欧洲央行：增长风险减缓加息紧迫性 – 法国兴业银行

法国兴业银行（Societe Generale）的Anatoli Annenkov预计欧洲央行（ECB）将在下周维持利率不变，关注点将转向欧元区增长和中期核心通胀。该行目前预计6月和9月将各加息25个基点，预计2027年核心通胀率为2.6%，但强调增长下行风险和中东局势的流动性要求采取谨慎的中性区间政策立场。

欧洲央行被视为谨慎持中性立场

“我们预计欧洲央行将在下周维持利率不变，因为中东局势仍然流动，新的经济数据将有限。相反，欧洲央行可能会重复3月份类似的前景，倾向于不利情景，并等待为6月11日会议准备的欧元体系工作人员预测。”

“继3月份的灵活应对之后，欧洲央行明确表示已从2021-22年的经验中吸取教训，我们预计下周关注点将转向增长影响和中期核心通胀。这应当抑制加息的紧迫性，首次加息更可能出现在6月会议。由于对核心通胀的担忧上升，我们最近将原定的两次加息提前至6月和9月。”

“我们认为6月欧洲央行将加息25个基点，随后9月再加息25个基点，背景是核心通胀上行风险增加。这将发生在私营部门资产负债表稳健、对人工智能和能源投资需求上升以及德国财政刺激的背景下，并将使政策立场移至欧洲央行中性区间的上限。”

“对于欧洲央行来说，目前看起来我们接近3月份的不利情景，核心通胀在2027年第一季度达到约2.8%的峰值（与我们自身预测一致）。这反过来引发了一个问题，即欧洲央行是否应考虑比基线中包含的两次加息更多的加息。就目前而言，我们认为不应如此，因为这些情景包含了基于2021-22年经验的非线性和强烈的二次效应假设，而这些在当前经济环境中仍不确定。”

“我们维持观点，认为由于人口趋势，劳动力市场在未来几年将保持紧张，增加工资压力，迫使欧洲央行通过保持在其中性估计的上限‘倾斜’以应对这些风险。我们还注意到一些政府措施，如德国的免税雇主奖金，可能会增加近期工资增长的上行风险。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）