AI芯片黑马挑战英伟达！Cerebras再度递交IPO申请 或将影响英伟达定价权？

TradingKey - 在此前撤回上市申请的数月后，AI芯片制造商Cerebras Systems再度申请IPO，于美东时间周五提交了在纳斯达克上市的申请，股票代码为“CBRS”。

据彭博报道，Cerebras早在今年3月就已秘密递交了IPO申请，此次IPO融资规模预计约为20亿美元。

Cerebras凭什么挑战英伟达？

Cerebras是一家总部位于加州桑尼维尔的AI芯片制造商及数据中心运营商，目前被视为英伟达（NVDA）在AI算力领域最强劲的挑战者之一。原因在于这家公司虽小，却与英伟达形成差异化竞争。

在技术领域，Cerebras的核心竞争策略是以超大尺寸芯片对抗英伟达。与英伟达将晶圆切割成数百颗GPU的做法不同，Cerebras选择保留一整块12英寸晶圆，制成单颗巨型芯片。这是一种晶圆级（Wafer-Scale）、采用片上内存架构（On-chip Memory）的芯片，通过将处理器核心与超大容量内存集成在同一块晶圆上，彻底消除了数据搬运的延迟。

Cerebras的旗舰产品WSE-3芯片面积达46225平方毫米，比盘子还大，集成了4万亿个晶体管（H100芯片的50倍）和90万个AI优化核心。Cerebras宣称，与GPU相比，其WSE-3芯片运行速度更快，成本更低。该公司强调其大规模处理器的高速性能，尤其是在响应终端用户查询方面。

这种巨型芯片不仅可以用于AI模型的运行，速度更快延迟更低，还可以用于AI模型的训练，原本需要几百张GPU卡的复杂任务，仅需几颗WSE-3芯片就能跑通，且性能损耗更低。

从英伟达的回应来看，Cerebras的差异化优势或将对其造成真实影响。去年，英伟达与Cerebras竞争对手Groq签署了一项价值200亿美元的授权及人员引进协议。和Cerebras将处理器和内存集成在同一张晶圆上的做法相似，Groq的芯片同样采用以SRAM（静态随机存取存储器）为核心的存储架构，强调零延迟的读取速度。

在财务状况上，近年来Cerebras的盈利能力获得大幅改善。根据周五提交的文件，Cerebras公司2025年净利润为8790万美元，营收为5.1亿美元。营收较2024年增长近76%，而2024年该公司净亏损4.85亿美元。盈利能力的显著改善将增强其上市后对投资者的吸引力。

Cerebras公司表示，截至去年12月31日，其剩余履约义务为246亿美元，预计将在2026年和2027年确认其中15%的金额，为未来营收提供了确定性。

联手OpenAI、亚马逊 Cerebras投后估值已达230亿

截至今年2月，Cerebras宣布完成10亿美元的H轮融资，其投后估值已达到约230亿美元。

今年1月，Cerebras宣布计划在2028年前向OpenAI提供高达750兆瓦的算力，该交易价值超过200亿美元。作为交换，OpenAI将获得Cerebras的认股权证，并可随支出增加而提高持股比例。若三年内总支出达到300亿美元，OpenAI最终可获得约10%的股权。

今年1月，Cerebras还从OpenAI获得了一笔10亿美元的贷款，年利率为6%，用于建设数据中心基础设施并提供服务，这是双方更广泛协议的一部分。Cerebras表示，与OpenAI的联盟将在未来几年为其带来相当可观的预期收入。

此外，Cerebras也与亚马逊（AMZN）建立了合作。根据CNBC信息，Cerebras在3月与亚马逊签署了一项协议，亚马逊有权购买价值约2.7亿美元的Cerebras N类股票（无投票权）。亚马逊AWS将把Cerebras芯片与自研Trainium芯片组合部署，以提供更高速的推理计算服务。

Cerebras上市或影响英伟达定价权

Cerebras的上市将向市场证明，像WSE-3这类采用了突破传统芯片尺寸限制的晶圆级架构、配合片上内存设计的芯片，在大模型推理上具有成本优势。

如果Cerebras最终能实现大规模提供Token，且价格仅为英伟达几分之一的服务，或将逼迫英伟达在推理侧加速降价，或者被迫提前推出集成类似技术的新产品，改变其GPU路线。

此外，若Cerebras能维持长期的财务健康，或将让市场意识到AI不等同于GPU，Cerebras的专用推理芯片也很有市场，提振其他不走GPU路线的芯片股，比如定制化芯片（ASIC）的龙头博通（AVGO）和Marvell（MRVL），主打特色架构的Arm（ARM）等。