携程2025年财报出炉，Q4业绩承压！股价跌逾3.5%

2月26日，携程集团-S（09961.HK）股价表现低迷，截至发稿前，该股跌幅为3.58%，报399港元/股。

从消息面来看，携程股价下跌，除了受大盘行情影响外，或也与其2025年四季度业绩环比下滑有关。

今日（2月26日）盘前，携程发布了2025年第四季度及全年财务报告。数据显示，公司全年业绩延续高增长态势，尽显行业龙头韧性，但四季度受季节性因素影响，业绩边际走弱。

值得注意的是，携程是“港股100强”常客，不久前刚于2025香港财富管理高峰论坛暨第十二届“港股100强”颁奖典礼上，斩获“综合实力100强”及“年度最具投资价值奖”两项重磅荣誉。

全年业绩延续增势，但Q4环比下行

2025年，携程净营业收入约624亿元（单位人民币，下同），同比增长17%;归母净利润333亿元，同比增长约95%。

作为业界领先的全球旅行服务平台，携程主要业务包括住宿预订、交通票务、旅游度假、商旅管理及其他。

其中，住宿预订和交通票务是携程的主要营收来源，2025年依次收入261亿元和225亿元，同比增长分别为21%和11%；旅游度假，及商旅管理业务也分别同比增长8%、13%，至47亿元、28亿元。

对于业绩的提升，携程称，收入增长主要得益于旅游需求的韧性以及公司多个业务的协同发力。而利润的飙升，核心驱动力则来自投资端的显著收益——2025年，携程全年包含在其他（支出）/收入中的投资利得达199亿元，较2024年的11亿元同比暴增约17倍，成为拉动利润增长的关键力量。

不过，单季度看，受季节性因素影响，携程第四季度业绩呈现“同比高增、环比下行”的特点，这也成为当日公司股价表现低迷的一个原因。

财报显示，第四季度，携程取得收入约154亿元（单位人民币，下同），同比增长21%，环比下降16%；归母净利润达43亿元，同比增长约98%，环比下滑约78%。

其中，住宿预订、交通票务、旅游度假、商旅管理分别约收入63亿元、54亿元、11亿元、8.08亿元，同比分别上涨约21%、12%、21%、15%，环比增速分别约-22%、-15%、-34%、7%。

入境游火热，携程国际业务成新增长点？

值得一提的是，2025年，随着国际航班持续恢复、免签政策红利不断释放、支付等便利化措施逐步完善，以及国内丰富的旅游资源吸引力持续提升，我国入境游市场持续升温，成为旅游行业的一大亮点。

根据国家移民管理局发布，2025年全国出入境人员6.97亿人次，同比上升14.2%，创历史新高；全年全国各口岸出入境外国人8203.5万人次，同比增长26.4%，其中免签入境外国人3008万人次，占入境外国人的73.1%，同比上升49.5%。

入境游的持续火热，也为携程国际业务的增长注入了强劲动力。财报特别指出，2025年公司国际OTA平台总预订量同比增长约60%，全年累计服务约2000万人次入境旅客。

携程董事会执行主席梁建章先生表示，入境旅游是拓宽机会、促进在地社区发展的关键力量。公司通过对入境旅游、社会责任、AI创新的持续投入，正为可持续的长期发展奠定坚实基础。

另值得关注的是，发布财报当天，携程还宣布了一系列董事变动。公告显示，范敏已辞任公司董事兼总裁职务，季琦已辞任公司董事职务；同时，任命吴亦泓女士及萧杨女士为新任独立董事。

新领导团队走马上任后，将为携程带来哪些新的战略思路与发展动能？我们拭目以待。