【百强透视】中创新航三季度继续狂奔，多领域展示雄心

作为全球第四大动力电池厂商，中创新航（03931.HK）在动力电池与储能系统领域持续发力，展现出强劲的发展潜力。

最新财报显示，中创新航今年前三季度实现营业收入285.38亿元（人民币，下同），同比增长49.92%，增速较上半年的31.7%进一步提升；归母净利润达6.85亿元，同比激增279.65%。

更值得注意的是，公司经营活动现金流量净额表现强劲，达到53.15亿元，较去年同期的3.38亿元大幅增长近15倍。

然而，这份亮眼的成绩单并未在资本市场获得即时回应。11月3日，公司股价开盘后快速下跌，截至发稿跌幅达3.17%。

市占率波动，储能业务狂奔

在动力电池与储能系统行业的激烈竞争中，宁德时代(03750.HK)和比亚迪(01211.HK)牢牢把控着主要的市场份额，中创新航虽处于第二梯队，但仍成功开辟出自身的成长路径。

客户拓展方面表现积极，动力电池业务已覆盖小鹏(09868.HK)、小米(01810.HK)、零跑(09863.HK)、智界等销量增长迅猛的汽车品牌。公司在今年半年报中透露，已成功进入全球前三大车企集团的供应链体系。

此外，中创新航在快充领域具备一定产品竞争力，并在商用车市场凭借领先的电池产品和客户拓展，逐步站稳脚跟。

尽管三季报未披露具体运营数据，从中期报告来看，“动力电池+储能系统”双轮驱动的增长模式依然动力充足。

据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，今年9月，中创新航国内动力电池装车量为5.6GWh，市占率为7.38%，环比下降0.68个百分点。而在6月和7月，其市占率分别为7.4%和8.25%，呈现一定波动。

尽管面临宁德时代、比亚迪等寡头环伺，中创新航仍能在市场抢夺更多“蛋糕”。

中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，在国内动力电池企业装机量方面，中创新航今年1-9月市占率同比微增0.11个百分点至7.06%，而宁德时代和比亚迪市占率同比均出现下降。

商用车领域的拓展成效更为显著。今年以来，中创新航在轻型商用车市场提升了在奇瑞(09973.HK)、吉利(00175.HK)、东风(00489.HK)等车企中的渗透率，并成功获得海外订单。

储能系统业务成为中创新航增长的最大亮点。上半年该业务收入57.57亿元，同比翻倍，占总收入比重从去年同期的22%提升至35.1%。

出海方面也取得实质性进展，公司已成功配套拉美和南非最大储能电站项目，进入多家头部开发商与电网公司的供应商名录，实现海外电站业务新突破。

根据大东时代智能数据，今年第三季度，中创新航以7%的市占率位列全球储能电芯出货量第五名。

储能业务对中创新航未来增长至关重要。

犀牛证券研报指出，随着产能进一步释放、新客户增加及直供比例提升，中创新航储能业务有望保持高增长，预计全年出货目标为45GWh，明年有望达到约70GWh。

里昂证券则预测，2025-2027年中创新航净利润复合增长率将达76%，主要受益于储能业务放量与固态电池量产。

野心勃勃背后，债务压力渐显

中创新航的野心不止于当前行业第四的位置，而是希望在全球新能源产业中占据更核心的地位。

业务布局上，公司致力于成为全场景能源解决方案提供商。技术方面持续推进多元化探索，其全固态电池能量密度已达430Wh/kg，容量超过50Ah，并已完成产线建设，计划于2027年实现装车，技术指标全球领先。

应用场景方面，除乘用车与储能外，公司产品也已覆盖商用车、船舶等领域。2025年上半年，其商用车电池装车量同比增长310%，并为全球首制700TEU纯电池动力集装箱船提供电池。

海外扩张步伐也在加快。公司正积极推进欧洲与东南亚生产基地建设，如葡萄牙基地（一期规划产能15GWh）及已建成投产的泰国基地。

国内方面，2025年以来，中创新航在厦门、成都、常州等地多个项目陆续开工，其中厦门高性能锂电池项目与成都动力及储能电池项目均为百亿级项目。

然而，激进的产能扩张也带来高负债压力，亦是少数投资者担忧的地方。

截至2025年9月底，公司总负债从年初的743.07亿元上升至881.14亿元，资产负债率提升至63.81%。其中，流动负债约551.59亿元（包括短期借款199亿元），增长主要源于业务规模扩大带来的应付款项、票据及贸易融资增加。

市场分析普遍认为，中创新航通过适度举债扩大产能规模的战略决策具有合理性。随着新产能的逐步释放，公司将进一步提升规模经济效应，有效降低单位生产成本，从而增强整体盈利能力。公司当前现金流状况保持健康，经营活动产生的现金流入持续处于较高水平，这表明其具备良好的自我造血能力和财务韧性，能够为扩张战略提供有力支撑。

能否跻身“港股100强”？

作为港股市场中新能源板块的重要上市公司，中创新航一直备受资金关注。自去年9月股价触底以来，累计涨幅已超180%，反映出市场对其增长前景的认可。

“港股100强”评选持续关注科技创新与产业变革，不断优化榜单结构，增设多项细分榜单，以更全面捕捉市场趋势。第十二届“港股100强”评选已正式启动，颁奖典礼将于2025年12月8日在香港盛大开幕。除“综合实力100强”主榜单外，还将重点关注新能源、消费、医药等热门领域。

在新能源行业迎来发展拐点的当下，中创新航能否凭借“双轮驱动”的业务格局成功入选本届“港股100强”？值得市场持续期待。