WTI原油供应端迎变量：OPEC+明年Q1暂停增产！美欲打击委内瑞拉？

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美国或打击委内瑞拉境内军事目标？WTI原油涨近1%

上周五（10月31日）根据《华尔街日报》和《迈阿密先驱报》的联合报道，美国政府已选定委内瑞拉境内多处“潜在打击目标”包括军事设施，作为其所谓「打击贩毒行动」的一部分，行动可能在“数日甚至数小时内”进行。美国缉毒署近年报告显示，委内瑞拉并非流入美国毒品的主要来源地。

消息公布后，WTI原油一度上涨近2%至日内高位61.38美元，但其后辗转回落至61.0美元下方，收涨1%。究其原因，特朗普对美军准备打击委内瑞拉予以否认，称并未考虑对委内瑞拉动武。但这似乎与他本月早些时候的言论相矛盾，而实际上，美国当前在加勒比海地区的军事部署达到30多年来最大规模，世界上最大的军舰——“杰拉尔德·R·福特”号航空母舰。

值得留意的是，委内瑞拉的石油产量近年呈现回升趋势，由于美国对其制裁放松，自2022年以来其石油产量持续回升，并于2025年1月重返100万桶/日上方。

委内瑞拉石油产量：

图片来源于：zh.tradingeconomics.com

毫无疑问，国际油价的上涨反映了市场对委内瑞拉石油供应可能中断的担忧。但考虑到美国通胀仍高于其2%目标水平以及美国在此次打击伊朗中的克制，美军不太可能将其石油生产设施作为攻击目标。另外，若美国目标在于对委内瑞拉政权的极限施压，推动政权更迭，保持能源基础设施基本完好将为接替马杜罗的任何政府提供财政支持。总体而言，在全球石油供过于求的背景下，预计该事件对油价的影响有限。

欧佩克+12月增产13.7万桶/日，明年Q1暂停增产

周一（11月3日）欧佩克+决定在12月份将石油产量配额增加13.7万桶/日，并于明年第一季暂停增产。

基于全球经济的稳定前景和当前有利的低库存的市场条件，欧佩克+八个国家的部长们决定在12月份继续增产，这令欧佩克+自4月以来已将产量目标提高约每日290万桶，约占全球供应量的2.7%。

不过，市场普遍预计2026年将出现供应过剩，加之欧美对俄石油制裁升级，这限制俄罗斯进一步增产空间。欧佩克+决定决定在2026年1月、2月和3月暂停增产。协议各方重申，165万桶/日的产量可能会部分或完全恢复，取决于不断变化的市场情况逐步恢复。欧佩克+八个成员国的下一次会议将于2025年11月30日举行。

世行报告显示，2025年全球原油过剩规模显著扩大，预计2026年将达到2020年——近年高点的165%。世行首席经济学家兼发展经济学高级副行长吉尔（Indermit Gill）表示，能源价格下跌助推了全球消费者价格通胀的回落，但这种缓和态势恐难持久。各国政府应借此契机整固财政基础，优化营商环境，加快贸易与投资步伐。

需求端方面，市场进一步消化美中贸易前景，特朗普表示，如果看到中国严厉打击太尼流入美国，会撤回另外10%的芬太尼关税。稍早前特朗普在与习近平会晤后已将芬太尼相关关税从20%下调至10%，即对中国关税从57%降至47%。

美中贸易停战在一定程度上缓解了市场对明年原油供应过剩的担忧，但考虑到美中双方在关键的人工智能发展并未展示出积极信号，辉达对华输出Blackwell未见进展。市场普遍认为，美中贸易仅进入阶段性的缓和，但整体对抗格局难以扭转。

值得留意的是，美联储内部分歧正在加剧。美联储理事沃勒在最新的讲话中表示，鉴于美国就业持续放缓的风险，美联储应该在12月召开的议息会议上继续降息。但多位美联储官员则以不同形式表达了对12月再次降息可能性的担忧，这为持续大涨的美股后市带来隐忧。可以预见的是，一旦美国科技股涨势停歇，美股下挫将大大打压市场风险情绪，届时油价亦将受拖累。

展望新的一周，包括克利夫兰联储主席哈玛克、旧金山联储主席戴利、圣路易斯联储主席穆萨莱姆等一众美联储官员将进一步发生，届时或令市场进一步消化美联储主席鲍威尔此前提及的12月降息并非板上钉钉。

综上所述，地缘政治及欧佩克+暂停增产令石油供应端产生变化，这为潜在的供应过剩构成缓冲。而随着美中贸易停战及美联储进一步降息，市场需求有望迎来改善，油价供需前景或趋向平衡，这有利于油价摆脱自2022年5月以来的颓势。

WTI原油技术分析：反弹有望延续，关注62.5水平得失

WTI原油日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，WTI原油总体维持于60.0-62.5美元区间整理，目前这一格局尚未并打破，表明油价反弹仍有望延续。若WTI原油后续有效突破62.5，则后市有望进一步反弹挑战65.0美元甚至70.0美元水平。但若有效击穿60.0关口，则需警惕回调进一步加剧可能。