“出海狂飙”！泡泡玛特Q3营收暴增250%，海外成新引擎

TradingKey - 潮玩巨头泡泡玛特（9992.HK）发布2025年第三季度业绩预告，整体收益同比增长245%至250%，延续了强劲增长势头。而业绩公布前的交易时段，泡泡玛特大跌超8%，创下自4月初以来的最大单日跌幅，领跌恒生中国企业指数。

泡泡玛特公布的业绩显示，海外市场表现尤为亮眼，收益同比大增365%至370%，成为核心增长引擎。美洲市场更是爆发式增长1265%至1270%，欧洲及其他地区增长735%-740%，亚太市场增长170%-175%。

驱动本轮增长的仍是其爆款IP“Labubu”系列的全球风靡。该系列毛绒玩具不仅受到全球消费者追捧，更成为明星和潮流人士的出街单品，持续引爆消费热情。分区域看，中国大陆市场收益同比增长185%-190%；分渠道看，中国线上渠道增速高达300%-305%，远超线下130%-135%的增幅，凸显其数字化转型成效显著。

2025年上半年，泡泡玛特凭借Labubu热潮实现营收同比跃升204%，奠定了“增长神话”。但进入三季度，尽管绝对增速依然惊人，部分投资者却认为增长势头相较上半年或将有所放缓，开始担忧爆款依赖症的可持续性。

晨星分析师Jeff Zhang指出，市场已将更为保守的增长前景计入估值。尽管Labubu及Twinkle Twinkle等新品依然售罄，但能否复制上半年的爆炸式增长存疑。