特斯拉三季度交付前瞻：单月股价创2025年最佳后再“放大招”？

TradingKey - 领先电动汽车制造商特斯拉（TSLA）将于10月2日周四公布2025年三季度交付报告。在特斯拉股价在9月录得全年单月最佳表现后，华尔街预计这家正在恢复品牌形象的电车巨头将交出强劲的Q3交付成绩单，料创年内单季最佳。

多个预测渠道均显示，由于美国电动汽车税收抵免政策到期前带来的抢购潮、中国六座车型Model Y L需求火爆、CEO马斯克“回归”岗位并逐渐修复品牌形象等，特斯拉三季度的汽车交付将比前两季好得多。

据Factset数据，特斯拉Q3交付量将达到447750辆，较二季度的384122辆增长超16%，但仍较去年同期的462890辆下滑3.3%，且连续下滑三个季度。彭博数据显示，特斯拉三季度交付将录得439600辆，同比下滑约5%，较今年上半年下滑13%的疲软有所缓和。

因马斯克今年早些时候的政治活动，消费者和股票投资人有意避开马斯克领导的特斯拉的任何产品。但在完成其在美国政府效率部的工作、重新专注于CEO岗位、并与美国总统川普关系修复后，人们对特斯拉的增长前景大幅改善。

特斯拉股价9月反弹了33%，创下2025年最佳单月表现，也是标普500指数表现最佳的前十名。尤为突出的是，特斯拉股价已从4月初的解放日翻了一倍，为七巨头中最佳。

分析指出，特斯拉目前仍面临困境，包括产品线老化、购买电动汽车的激励措施的取消和依然存在的对“特斯拉政治化”的担忧。

Zacks Investment Research表示，三季度交付结果对特斯拉未来的发展至关重要，他们将有机会以此证明其传统业务已经稳定下来。

对特斯拉未来的担忧真实存在

尽管如此，特斯拉在资本市场的认可度并未显著改善，这是电车销售前景和“AI”弘大叙事的可信度的共同结果。

马斯克此前给市场打过预防针，称特斯拉将面临几个季度的艰难时期。 Cox Automotive认为，特斯拉很可能从今年夏季美国电动汽车的抢购热潮中获得强劲增长，但三季度对公司总体而言可能“喜忧参半”，并预计该公司在今年最后几个月可能会失去更多市场份额。

CFRA分析师Garrett Nelson预计，尽管三季度业绩可能会好于预期，但特斯拉四季度销量仍将继续下滑。

Nelson指出，特斯拉和其他电动汽车都竭尽全力力求三季度的“销量最大化”，这使得交付总量将具有“欺骗性”，且用激励措施和价格调整来刺激需求可能拖累利润率。

BCA Research指出，特斯拉的市盈率令人乍舌，由于电动汽车需求疲软和激烈的竞争，其盈利正在缩水。再加上电动汽车积分即将到期，这将进一步抑制销售。

无论是马斯克本人还是华尔街分析师，他们正在将特斯拉的估值模型的核心部分从汽车业务转向更具估值想像力的机器人和AI。马斯克指出，未来特斯拉80%的价值将来自机器人Optimus。特斯拉董事会目前正在寻求给马斯克开的一万亿美元“薪酬包”也体现了这一点。

Wedbush分析师Dan Ives建议投资人为特斯拉的“人工智能自主发展之路的下一阶段”做好准备，并将特斯拉目标价从500美元提升至600美元。

BCA Research则提到，目前投资人买入特斯拉股票更多是基于希望而非基本面，其核心业务在过去六个月已经“根本上恶化”了。

Gerber Kawasaki Wealth & Investment Management更进一步警告称，特斯拉的核心业务价值每股150美元，任何投资人为自动驾驶出租车和机器人支付超过这个价格的行为，都是“埃隆式夸张”（Elon hyperbole）。

据TradingKey数据，分析师给特斯拉股票的平均目标价为340.46美元，较最新收盘价有超23%的下跌空间。在覆盖特斯拉股票的54名分析师中，有11位分析师给出卖出评级，19名给予持有评级。