GPU和CPU两面夹击，AMD成英伟达英特尔合作“大输家”？

TradingKey - 在英伟达入股英特尔并达成芯片合作协议后，超微半导体AMD股价周四盘初跌超5%，因为市场担心AMD在GPU的最大劲敌英伟达和CPU的最大竞争对手英特尔的合作将削弱AMD的增长势头。但AMD股价收盘抹去大多数跌幅，这种担忧可能过度了。

9月18日周四，英伟达宣布以50亿美元购买英特尔股票，并与后者共同开发AI基础设施和个人计算产品，此举推动英特尔股价收涨22.77%、创1987年以来最大单日涨幅。

华尔街策略师纷纷看好英伟达对英特尔“困境反转”的加持，Wedbush将这一合作形容为改变游戏规则的举措，其将英特尔推向了AI革命的前沿。

相较之下，AMD在这一消息传出后盘前跳水、盘初低开超5.5%。投资人不禁怀疑，分分别在GPU和CPU领域的最大竞争对手的强强联合会否令AMD成为最尴尬的输家？

在苏姿丰出任AMD CEO后，AMD开启了持续的变革，比如关闭移动通信芯片等非战略性业务，将资源集中于GPU和CPU，如今已分别是这两个炙手可热的市场的第二大玩家和头号玩家。

据Jon Peddie Research在9月初公布的数据，在2025年二季度的独立（AIB）GPU市场中，英伟达市场占有率为94%并稳居绝对的第一，AMD市场份额为6%。

PassMark在7月公布的数据显示，AMD在伺服器CPU市场的市占率首次达到50%，历史上首次超越英特尔、终结英特尔数十年来在伺服器CPU市场的领先地位。

瑞穗分析师Jordan Klein表示，英伟达和英特尔的合作对AMD来说很糟糕。毫无疑问，英伟达本可以选择与同时拥有PC端CPU和游戏业务的AMD合作，但由于美国总统特朗普的影响，最终不得不转向英特尔。

Klein指出，AMD在GPU市场上面临着来自英伟达的压力，而博通在AMD不具有的定制芯片市场上占据主导地位，现在英伟达和英特尔对其GPU和CPU产品平台构成更大的压力和风险。

AMD受打击有限

有不少分析师力挺AMD能靠本身的实力应对这种竞争挑战，这在AMD股价低开高走的市场表现也得到某种程度的印证。

J.Gold Associates分析师承认，两个主要竞争对手的联合对AMD来说不是一个积极信号，其不仅要面临英特尔更强大的前景，未来还面临将市场份额输给芯片初创公司的风险。

两者的合作可能意味着CPU和GPU环境之间的优化程度将比过去更高，那些已经使用英特尔产品的企业客户未来很有可能倾向选择英伟达。

但该机构认为，AMD在AI领域仍具有显著优势，尤其在英伟达的交付能力依然受限的情况下。这一供应缺口将给AMD留下继续发挥的余地。

Zacks Investment Management则认为，AMD依然是客户的性价比之选，因为AMD芯片以比英伟达更低的价格提供了稳健的性能，使其成为英伟达高价产品的热门替代选择。

该机构也从广泛的AI市场增长前景中继续看升AMD业务，称从长远来看，若资本支出水平保持稳定，对于所有致力于建设人工智慧基础设施的企业来说，市场上仍有充足的商机。

此外，英伟达的CPU方面的相对薄弱被认为是其与英特尔的合作原因之一，但英特尔在新建工厂方面进度的严重延误恐难以在短期内为英伟达提供太大帮助，因此对AMD的冲击也相对有限。