澳大利亚央行意外暂停降息，但8月会议仍有可能-荷兰国际集团

澳大利亚央行出人意料地将现金利率维持在3.85%不变，理由是需要增强对通胀前景的信心。我们对CPI的估计表明，8月份会议上可能的降息仍在讨论之中。澳元兑美元应声跳涨，但其短期前景仍与关税和美联储消息密切相关。

今天，澳大利亚储备银行出人意料地决定将现金利率维持在3.85%不变，这与市场共识和我们的预期相悖。投票结果出现分歧，9名货币政策委员会成员中有6人支持此举。

考虑到最近整体CPI通胀的疲软（现在与澳大利亚央行的2-3%的目标更加接近），我们预计会降息，但央行强调需要进一步确认“通胀在可持续的基础上仍有望达到2.5%”。

这一结果似乎反映了一个时间问题，而不是政策方向的转变。澳大利亚央行将在8月份的下次会议之前密切关注即将到来的季度通胀和月度就业数据。美联储理事布洛克也对房屋建设和耐久财成本上升表示担忧，这将是下次CPI报告关注的关键领域。

我们仍然预计第二季度CPI通胀将有所放缓，为下个月可能的降息敞开大门。澳大利亚央行还特别强调了全球发展和与贸易相关的风险，以及这些风险可能如何影响国内经济状况——这些因素在下次会议时应该会变得更加清晰。

澳元兑美元很快又会受到美国因素的推动

澳元在出人意料的守住之后跳涨，比昨天收盘时高出0.8%。然而，在澳大利亚央行会议之后，我们在得出短期之外的外汇结论时非常谨慎。尽管澳元掉期利率前端跳升约10个基点，但市场的基准情景仍应是8月降息，然后在年底前至少再降息一次，从而限制了更鹰派的重新定价的空间。

最重要的是，美国的发展应该对澳元/美元的走向有更大的发言权。如果特朗普继续全面升级贸易紧张局势——市场仍在谨慎对待——那么美元应该比澳元承受更大的冲击。澳大利亚在4月份仅受到10%的关税打击，而中国有一项单独的协议，应该可以使其免受7月份新关税的影响，这使得澳元比其他高贝塔货币更具保护性。如果特朗普最终再次降低关税威胁，那么将取决于美国数据来确定澳元/美元的基调。在这一点上，我们认为澳元/美元的下行风险更大，因为我们认为火热通胀可能促使市场排除美联储9月份降息。