中国:消费上升,投资下降 – 渣打银行

来源 Fxstreet

由于政策支持提前到位,5月份零售销售增长加速至17个月来的最高水平。美国与中国的关税休战后,市场情绪改善,支持了稳定的出口和工业生产(IP)增长。房地产行业持续收缩,拖累了整体固定资产投资(FAI);需要更多支持,渣打银行的经济学家报告称。

家庭需求在5月份持续复苏

“5月份的实际活动数据表明,家庭消费进一步回升,生产活动保持韧性,部分原因是财政刺激和出口订单的提前到位。工业生产(IP)和零售销售的月环比增长分别加速至0.61%和0.93%。出口增长放缓但保持稳定,而进口同比下降更快,导致5月份贸易顺差扩大。此外,服务业生产指数的同比增长加速至6.2%。我们估计,月度GDP增长保持在5%以上。因此,我们认为第二季度GDP增长预测4.7%的上行风险加大。”

“与此同时,我们对下半年的增长前景保持谨慎。房地产行业对经济的拖累仍然显著:2025年5个月的房地产投资同比收缩10.7%,延续了2024年的两位数下降;与4月份相比,5月份的房屋销售、房价和新开工均下降得更快。我们认为,需要更多政策支持来稳定市场。今年迄今的经济表现受益于财政刺激的提前到位,包括消费品以旧换新计划,其效果预计在下半年会减弱。在外部方面,持续的全球贸易战可能导致全球增长和需求放缓。我们的基线假设是,在上个月在日内瓦达成的90天关税休战后,美国对中国的现行关税将维持不变,出口订单将从提前到位的影响中恢复正常。”

免责声明:仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
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作者  Insights
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