美国例外主义减弱，全球投资者转向其他方向 – Rabobank

“美国例外主义”的概念涵盖了许多具体主题。对于学者来说，它可能指的是美国吸引全球优秀人才和产生前沿研究的能力。结合该国的创业文化和风险投资基础设施，这帮助美国孕育并发展了世界上大多数最大的科技公司。反过来，科技使美国的劳动生产率以比其他国家更快的速度增长，Rabobank的外汇分析师简·福利（Jane Foley）报告称。

债权国受益于“卖出美国”主题的兴起

“近年来，强劲的劳动生产率帮助经济抵御了增长放缓的预期。消费依然相对强劲，消费者信心受到充足的职位空缺支持，并且在疫情期间得益于慷慨的财政补贴。多年来，美国增长的强劲与其机构的可信度相结合，推动了‘买入美国’的交易，全球的储户都渴望参与其中。但这一切现在已经改变。”

“今年出现了美国股票、国债和美元同时下跌的情况，说明‘卖出美国’已成为主导主题。债权国成为受益者。这不仅体现在今年日元和欧元对美元的涨幅上，还体现在新台币和新加坡元等货币的反弹上。美元承压的程度将取决于当前美国政府的政策在多大程度上削弱美国的增长潜力，并侵蚀其贸易伙伴和盟友的信任。”

“这也取决于美国的贸易伙伴能多快解决自身的结构性问题。虽然我们仍然看到在1到3个月的视角下，美元有获利了结的空间，但我们现在认为这可能比我们之前的预测要温和。我们继续预计欧元/美元将在明年下半年升至1.20，并预计美元/日元在该时间框架内将达到约135.00。”