德国制造业反弹未改变悲观前景

德国8月份工业生产指数上涨2.9%，几乎从上个月的类似跌幅中恢复过来。这一数据高于预期的0.8%的涨幅，名义上支撑了周二欧元兑美元的汇率，周一Sentix指数的积极惊喜也是如此。

在这两种情况下，好于预期和强于预期的数据并没有改变整体相当令人担忧的局面。德国工业生产同比下降2.7%，自2023年2月以来一直处于下降阶段，我们在2017年年底看到了全球峰值。

欧元区投资者信心指数Sentix尽管呈上升趋势，但在过去32个月中有31个月为负值，而全球金融危机后有25个月为负值。

工业订单和制造业一样，近几个月波动很大，8月份下降了5.8%。但这里也存在长期的下降趋势，在生产后达到峰值。

德国经济放缓始于与中国爆发贸易战的第一轮攻击，并随着俄罗斯廉价天然气供应中断和俄罗斯放弃该市场而持续。近几个月来，对中国商品征收关税的问题以及中国可能做出的反应再次成为焦点。

欧元/美元的峰值几乎与上述所有指标的峰值同时出现，这绝非巧合。制造业疲软和投资者信心低迷导致各国央行的货币政策更加宽松。特别是，欧洲央行的加息幅度没有美联储那么大，而且已经开始提前降息。与此同时，强劲的美国劳动力市场报告与欧洲的全球低迷形成鲜明对比（尽管欧洲的劳动力市场好于预期）。

因此，宏观经济背景支持抛售欧元/美元的策略，因为预期欧洲央行将加快货币宽松。与此同时，美联储将放慢降息步伐。