英镑：中性预算，英国央行利率将进一步上升——荷兰银行

ABN AMRO 经济学家 Bill Diviney 和 Adrian Quinn 预计，在稳健经济增长的支撑下，英国（UK）将保持财政整顿进程。他们预计 2026 年和 2027 年的 GDP 增长率均为 1.4%，认为一份财政中性的预算对宏观经济的影响有限，并预计英国央行（BoE）将再加息两次，到 2027 年 2 月将银行利率提高至 4.25%，因为通胀压力持续存在。

稳健背景与英国央行进一步加息

"继 2022 年 Liz Truss 风波之后，英国在财政整顿方面已某种程度上成为模范生。预计初级赤字将从 2024 年占 GDP 的 4.0% 收窄至 2026 年的 1.2%，仅两年内改善近 3 个百分点。这主要得益于 2022-23 年能源危机后临时支持措施的撤回、冻结个人税收门槛，以及去年雇主国民保险缴款的上调。"

"尽管面临与许多全球同行相同的挑战——债券收益率飙升、通胀持续以及财政紧缩——英国经济今年表现出惊人的韧性。在产出方面，服务业，尤其是专业服务和 ICT，是增长的重要贡献者。再加上投资稳健增长（我们怀疑这与 AI capex 有关）以及私人消费回升——反映出消费者谨慎情绪下降——我们预计今年经济将增长 1.4%，2027 年也将增长同样幅度。"

"我们基准情景假设预算谨慎且财政中性，这意味着其宏观影响可能有限。定向家庭支持将旨在缓冲能源冲击对实际收入的影响，而有选择且温和的增收措施不太可能对一项增长动能稳固的经济产生抑制作用。预计通胀将保持高位——我们认为到 2027 年初将升至 4%以上的峰值——但预算在这方面可能是中性的。"

"至于利率，我们继续预计英国央行将在未来几个月加息两次，以抢在通胀预期脱锚之前，最终在 2 月将银行利率提高至 4.25%。"

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