新加坡元：区间交易持续，数据走软 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Henry Hao 博士和外汇分析师 Charlie Lay 指出，新加坡 9 月通胀和制造业数据走软，尽管全球能源成本上升，但潜在价格压力仍然受控。新加坡金管局（MAS）已下调其 2026 年通胀预测，并仍预计 2027 年通胀将处于 1.5–2.5% 区间内。工业生产有所放缓，2026 年 GDP 增长可能高于 5%，这支持新元名义有效汇率（SGD NEER）维持不变的温和升值路径，以及美元/新元稳定的区间。

疲软数据支持新元稳定

"新加坡 9 月通胀率从此前的 2.3% 放缓至 2.2% yoy，而新加坡金管局核心通胀率则从此前的 2.2% 放缓至 2.0%。整体通胀放缓部分受到交通通胀走弱的推动，交通通胀从 8.1% 放缓至 7.4%，尽管食品通胀小幅上升至 2.4%，高于此前的 2.3%，医疗保健通胀则从 3.3% 上升至 3.6%。这些较疲软的数据表明，尽管全球能源价格居高不下且中东供应中断，潜在价格压力仍相对受控。"

"本月早些时候，新加坡金管局将其 2026 年核心通胀预测从此前的 1.5-2.5% 下调至 1.5-2.0%，同时预计整体通胀率约为 2%。今年迄今，整体通胀和核心通胀平均分别为 1.8% 和 1.6%。新加坡金管局预计 2027 年整体通胀和核心通胀都将处于 1.5-2.5%。该机构预计，短期内进口通胀将保持坚挺，但明年外部成本压力将有所缓解。"

"第三季度工业生产平均约为 8.8%，而 7-8 月的平均值为 11.5%。第三季度 GDP 初值年率为 5.4%，基于 7-8 月数据，因此在下个月公布最终第三季度 GDP 时，我们可能会看到小幅下修。"

"鉴于今年前三个季度已实现 6% 的增长，2026 年 GDP 增长仍可能高于 5%。我们可能会看到今年的官方预测从目前的 4.5-5.5% 上调至 5-6%。"

"通胀放缓与制造业增长放缓的组合，将强化新加坡金管局维持新元名义有效汇率（SGD NEER）温和升值路径现状的理由。美元/新元昨日基本持稳于 1.2800 附近。自 9 月中旬以来，该货币对一直处于 1.2750-1.2880 的区间震荡。"

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