投资慧眼Insights - 行长拉加德发布会指引12月路径，法国动荡局势或继续拖累欧元。
10月29日，欧洲央行（ECB）将公布最新利率决议。市场普遍预计，本次会议将按兵不动，将存款机制利率维持在2.50%不变。
焦点转向行长拉加德对12月利率路径指引。利率互换市场显示，欧洲央行12月加息概率约为80%。
今年以来，欧央行已累计加息2次。
【图源：Tradingeconomics；近三年欧元区存款便利利率】
法国局势动荡，欧央行10月不加息板上钉钉
法国近期预算僵局与社会抗议活动持续，市场对法国的定价已从预算问题扩展到社会动荡风险。
法国10年期国债收益率一度突破5%，与德债利差走阔超170个基点，创下自2011年欧债危机以来的最高水平。
虽然目前能源价格飙升导致欧元区通胀压力依旧很大，但考虑到由法国债券市场引发的波动，欧元区借贷成本的整体上升已经导致金融条件收紧，因此分析师们普遍认为欧央行本月会议上维持利率不变几乎已成定局。
但10月之后，如果法国债市不再进一步加剧动荡，欧元区目前的通胀前景可能使得欧央行在12月再进行加息。
数据显示，欧元区9月CPI升至3.8%，创3年来最高水平。欧央行票委Wunsch在出席IMF年会期间表示，欧央行可能不得不再次加息。
欧元汇率未来走势如何？
根据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，近期市场对欧元的看空情绪明显升温。杠杆基金净空头头寸达到94138份，创下自2020年3月以来的最高水平。
“法国财政与债券市场的紧张局势，很可能成为拉加德新闻发布会的核心话题。”布朗兄弟哈曼银行表示，“欧洲央行随时准备遏制无序蔓延的保证能给欧元提供缓冲，但法国的财政困境仍使欧元兑美元（EUR/USD）面临跌向1.10的风险。”
荷兰国际银行则指出，穆迪维持法国Aa3评级后，法国国债与德国国债的利差有所收窄。这短期是好消息，但未来几个月需要看到法国预算取得具体、实质性的进展，才能减轻欧元压力。
荷兰国际银行认为，1.1250至1.1270区域将在短期内限制欧元兑美元上行空间。
【图源：TradingView；2026年欧元/美元（EUR/USD）走势】
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