印度卢比：印度央行紧缩周期重启 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Charlie Lay 报告称，印度央行（RBI）已重启紧缩周期，将回购利率上调 25 个基点至 5.50%，并采取了校准式紧缩立场。此举具有前瞻性，旨在在经济增长保持韧性的情况下遏制不断上升的通胀预期。Lay 预计，尽管这对印度卢比（INR）边际上有支撑，但油价、美国收益率、美元以及资金流动仍将是短期内的关键驱动因素。

前瞻性加息与鹰派偏向

"印度央行（RBI）一致同意将回购利率上调 25 个基点至 5.50%，这是近四年来的首次加息，并以 4 比 2 的投票结果将政策立场从中性转为“校准式紧缩”。此次加息主要是前瞻性的。尽管印度央行仍认为需求侧通胀压力有限，但其指出，在食品和能源成本上升的背景下，通胀预期上升以及更广泛的价格压力已有迹象。"

"政策倾向显然已转向更鹰派，尽管印度央行强调，校准式紧缩并不意味着预设的加息路径。相反，印度央行将依据数据作出决定。下一步行动要么是加息，要么是暂停。"

"可以明确的是，短期内降息已不在考虑范围内。印度央行将 2026-27 财年消费者物价指数（CPI）预测从 5.0% 上调至 5.2%，并预计通胀将在 2026 年第四季度达到 6.0%，这将处于印度央行 2-6% 目标区间的上限。"

"这一政策转向在边际上对印度卢比（INR）构成支撑，因为更高的利率以及进一步紧缩的前景改善了印度的相对套息收益，并表明印度央行遏制通胀的决心。然而，在该决定公布后，美元/印度卢比（USD/INR）上涨约 0.4%，至 96.78，因为 25 个基点的加息已基本被市场消化，而政策指引并未明显比预期更为激进。"

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