泰铢：通胀上升与THB下行风险 - 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）经济学家指出，泰国 9 月 CPI 年率上升 2.8%，低于市场共识，但为自 4 月以来最高，使整体通胀率接近泰国央行目标区间的上限。他们预计，在持续的供给侧压力下，整体通胀将进一步上升，但认为需求侧因素仍然温和。美元/泰铢跌至 33.62，不过泰铢的下行风险仍然较高。

预计泰国央行将延长按兵不动

"9 月 CPI 通胀意外偏弱，年率上升 2.8%（彭博一致预期：3.1%），高于 8 月的 2.5%，主要受能源和食品价格上涨推动。商务部将其 2026 年通胀预测从最初的 1.5-2.5% 下调至 1.8-2.2%，因为年初至今的通胀平均约为 1.5%。尽管如此，9 月数据仍是自 4 月以来最高的通胀读数，整体通胀正接近泰国央行（BoT）1-3% 目标区间的上限。"

"展望未来，整体通胀在今年最后几个月可能进一步上升。预计多重供给侧压力将持续存在。由于能源供应链持续中断，燃料价格应维持在高位，而近期洪灾造成作物受损，食品价格也应上升。尽管如此，高企的家庭债务和生活成本限制了泰国消费者的购买力，这表明未来几个月需求侧压力应仍将温和。"

"9 月数据并未明显改变泰国央行的政策前景：整体通胀上升在很大程度上仍由供给侧推动，而核心通胀和中期通胀预期仍保持良好。这强化了我们的观点，即泰国央行可能会将政策利率维持在 1.00% 较长一段时间，而不是对整体通胀因供给冲击而出现的暂时上升作出反应。"

"在外汇市场方面，受油价回落和美元走软影响，美元/泰铢昨日下跌 0.2% 至 33.62。然而，泰铢的下行风险仍然较高。10 年期美国国债与 10 年期泰国国债之间的收益率利差扩大至 291 个基点，创一年以来最大，降低了泰铢计价资产的吸引力。"

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