英国央行：11月加息风险上升 – 荷兰合作银行

荷兰合作银行（Rabobank）的 Stefan Koopman 指出，英国央行以 6-3 的投票结果将银行利率维持在 3.75% 不变，但他认为，能源价格上涨以及中东冲突带来的通胀风险正在上升。RaboResearch 目前预计，11 月会议将加息 25 个基点至 4.00%，随后将长时间按兵不动，并在 2027 年至 2028 年最终开始降息。

预计英国央行先加息后逆转

"英国央行以 6-3 的投票结果将银行利率维持在 3.75% 不变，符合预期。然而，货币政策委员会（MPC）的沟通强化了这样一种观点，即风险平衡正更明显地偏向更高的通胀。如果能源价格维持在当前水平，二轮效应将成为更紧迫的政策担忧。"

"从字里行间来看，货币政策委员会传递的信息是，它仍然更倾向于尽可能长时间维持利率不变，就像其在春季和夏季所做的那样。然而，除非伊朗局势出现降温，而他们目前并不预期会这样，否则他们最终将不得不得出结论，认为有必要加息。到那时，我们认为他们确实会选择一次‘表演性加息’，以表明其仍在关注二轮效应的风险。"

"鉴于我们对能源价格预测的调整，以及在最新能源冲击下，英国央行是四大主要央行（美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行）中唯一没有采取紧缩政策回应的央行，11 月会议已变得非常值得关注。因此，我们将 11 月的预测中加入一次 25 个基点的加息，使银行利率升至 4.00%。这一假设前提是秋季预算案将被平稳消化。"

"尽管如此，正如我们在前瞻和此前沟通中所论述的，我们认为国内经济状况并不支持大幅收紧政策。我们也不认为市场目前定价的持续加息周期会出现。"

"在我们看来，3.75% 的银行利率已经具有紧缩性，约比中性利率高出 50 个基点。因此，任何进一步上调都可能只是暂时的，这也增加了货币政策委员会最终需要在 2027 年和 2028 年通过额外降息来逆转这一举措的可能性。"

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