美联储在五次按兵不动后准备加息

• 美国联邦储备委员会预计将把利率上调25个基点。 
• 修订后的经济预测摘要将为货币政策前景提供关键线索。
• 在美联储主席沃什的新闻发布会期间，美元将出现更大的波动。

美国联邦储备委员会（Fed）将于周三公布利率决议，这是又一次关键会议，可能为年底前的货币政策前景提供重要见解。

市场普遍预计，联邦公开市场委员会（FOMC）将在此前连续五次会议按兵不动后，将政策利率上调25个基点（bps）至3.75%-4%的区间。

这一决定几乎已被完全计入定价，CME FedWatch 工具显示再次按兵不动的概率仅约为7.5%。因此，修订后的经济预测摘要（SEP）以及美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）在会后新闻发布会上的评论，可能为利率前景提供重要线索，并影响美元（USD）的估值。

本月早些时候，美联储理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）表示，如果8月通胀数据证实通胀压力正在降温，他将倾向于支持维持政策不变。美国劳工统计局（BLS）周五报告称，8月份消费者物价指数（CPI）变化所衡量的年通胀率维持在3.4%不变，未见进展。报告的其他细节显示，剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI月率上升0.3%，高于市场预期的0.2%。这些通胀数据，加上表现强劲的8月劳动力市场报告——非农就业人数增加16.2万——再次印证了9月份收紧货币政策的举措。

三菱日联/BTMU分析师指出，在美国通胀数据强于预期后，市场现在预计美联储将“最早在本周开始其紧缩周期”，其中“本周FOMC会议已计入22个基点的加息，而一周前约为15个基点”。 

他们补充说：“虽然美联储本周开始加息并非板上钉钉，但在近期沟通之后，如果美联储维持利率不变，将是一个重大意外。”在他们看来，“在能源价格上涨引发通胀上行风险担忧之际，若决定维持利率不变，也将有损美联储的政策公信力。”他们指出，“布伦特原油价格目前较冲突前水平高出略逾50%”，并警告称“对于中东能源供应能否迅速恢复正常，几乎没有乐观情绪。”

美联储何时公布利率决议，又将如何影响欧元/美元？

美联储定于GMT时间18:00公布利率决议并发布货币政策声明，同时公布修订后的 SEP。随后，美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）的新闻发布会将于GMT时间18:30开始。 

在 6 月份，点阵图，即 SEP 中显示政策制定者利率预期的组成部分，强调政策制定者的预测仅意味着 2026 年加息 25 个基点，随后在 2027 年降息 25 个基点，并在 2028 年再降息 25 个基点。

在这一节点上，维持利率不变的决定可能被视为一次重大的鸽派意外，并在初始反应中对美元和美国国债收益率造成沉重压力。即便点阵图指向年底加息，或明年预测偏向鹰派，本次会议上按兵不动也可能令美联储失去公信力，这表明美国央行可能正承受政治压力，不愿在中期选举前收紧政策。在这种情况下，欧元/美元可能积聚看涨动能。

如果美联储如预期加息 25 个基点，而点阵图显示今年还会再加息一次、明年至少还会再加息一次，那么美元短期内可能走强，并引发欧元/美元大幅下跌。这样的结果有助于让投资者相信，美联储不会受政治影响，而是会采取一切必要措施来实现物价稳定。根据 CME FedWatch 工具，市场目前认为美联储到年底至少加息两次的概率约为 75%，这表明如果 12 月再确认一次紧缩举措，美元仍有上行空间。

荷兰国际集团（ING）经济学家指出，自美联储上次预测更新以来，数据背景已经走软，指向“第二季度 GDP 报告弱于预期”以及“就业创造趋势走弱，尽管 8 月出现意外”，而通胀则显示出“某些令人鼓舞的放缓迹象，尽管同比增速仍高于 2%。”他们“继续认为，工资增长疲软、关税退款以及停滞的房地产市场（这将放缓住房通胀）都将有助于明年通胀回归 2% 的目标”，不过他们也指出“风险在于能源价格。”

在此背景下，ING 预计美联储的预测只会出现温和变化。“总体而言，我们预计美联储对通胀的预测会略低于 6 月份的预测，而 GDP 和劳动力指标变化不大。”在利率方面，他们预计美联储将维持相对偏高的短期路径，称：“我们预计他们会将 2026 年底和 2027 年底的联邦基金利率预测维持在 4%，之后再回到此前对联邦基金利率 3.1% 的长期预测。”

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的 Elias Haddad 认为，即将到来的 FOMC 决议对美元至关重要，会议基调的重要性可能与利率变动本身一样大。BBH 概述了一个明确的“鹰派情景：一致或几乎一致投票支持加息、点阵图与市场预期一致，和/或 Warsh 释放更多紧缩信号，都将提振美元。”

相比之下，该行警告称，“鸽派情景：加息投票出现分歧、点阵图低于市场定价，和/或 Warsh 将此次加息描述为防范通胀的保险措施，而非持续紧缩周期的开始，都将削弱美元。”尽管期货市场已计入进一步紧缩的可能性，BBH 强调，“美国经济并不支持激进的紧缩周期。工资增长放缓具有去通胀作用，而美联储政策相对于约 3.00% 的名义中性利率而言，已经略显限制性。”

FXStreet 首席分析师 Valeria Bednarik 提供了欧元/美元的短期技术前景：

“欧元/美元交投于周一创下的一个月新低 1.1523 附近，因为投资者已计入加息。整体格局偏空，因为该货币对在日线图上位于所有均线下方，自 8 月下旬以来多次未能突破 200 日简单移动平均线（SMA）。位于 1.1550 附近的 100 日 SMA 构成即时阻力，其前方是前述位于 1.1630 的 200 日 SMA。”

Bednarik 补充道：“同一图表显示技术指标在中线下方盘整，反映出在公告前的持续观望，而非暗示下行耗尽。预期中的加息应会推动美元走高，不过由于市场参与者已在公告前提前计价，欧元/美元的跌幅可能有限。强劲的静态支撑位于 1.1470，随后是 1.1400 关口。另一方面，若意外维持利率不变，则可能对美元造成强大压力，并使欧元/美元突破上述阻力位，接近 1.1700 关口。”