中国人民币：随着增长放缓，市场关注政策支持 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Charlie Lay、Dr. Henry Hao 和 Moses Lim 指出，中国 7 月份数据显示工业生产和零售销售疲软，凸显出第三季度初动能减弱。北京方面已呼吁出台新的财政措施，而随着此前企业外汇结汇支撑减弱，美元/人民币和美元/离岸人民币均小幅走高，使人民币更容易受到中国增长前景恶化所带来的情绪影响。

疲弱数据令人民币脆弱性上升

"中国经济在第三季度初进一步失去动能，7 月份活动数据在大多数主要指标上均低于市场预期。工业生产同比增长 4.5%，为三个月来首次放缓。零售销售增长同样令人失望，加剧了市场对经济难以维持上半年增速的担忧。"

"由于科技行业无法弥补投资下滑和消费疲软，政策制定者出台具体措施的压力正在加大。李强总理主持召开国务院会议，并呼吁官员们"尽快制定切实有效的增量政策"，以支撑增长。"

"这一表述是迄今为止最高层级的承认，即 7 月份整体经济不及预期需要直接回应。因此，讨论已从北京是否会干预转向其干预速度以及通过何种机制实施。财政加码，包括更快发行债券和提前推进基础设施支出，是最可能的短期工具。"

"在外汇市场上，美元/人民币和境外美元/离岸人民币昨日均上涨 30 个点，分别至 6.74 和 6.75。"

"7 月份中国银行业净客户外汇卖出规模减半，降至 8 个月低点 252 亿美元，表明此前支撑人民币的企业结汇活动明显放缓。这一技术性缓冲的减弱，使人民币越来越容易受到围绕中国增长前景恶化的情绪影响。"

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