美元：随着通胀下降临近，美联储定价受到质疑 – 三菱日联金融集团
来源 Fxstreet
三菱东京日联银行（MUFG）的Derek Halpenny认为，随着疲软的劳动力数据和较低的能源价格挑战美联储鹰派的点阵图，6月FOMC会议纪要可能已经过时。他认为OIS定价过于激进，加息被高估，而到2027年3月降息的可能性大于再次加息。他表示，美元走强是由利差和杠杆多头头寸推动的，但如果通胀回落，这种情况可能会逆转。
美联储预期与美元头寸
“外汇市场正越来越多地由利差驱动，我们的滚动相关性显示了这一点，而美联储加息定价是推动美元买盘回归的关键因素。许多定价似乎基于对美联储主席沃什鹰派立场的认知。但除了重申实现美联储2%通胀目标的追求外，几乎没有证据表明沃什特别鹰派。”
“6月最后一次会议的FOMC会议纪要将于今晚公布，我们建议不要过度解读会议纪要的细节，因为6月17日会议前的背景与现在大不相同。点阵图可能是在前一周末（截至6月12日）提交的，我们认为如果会议现在举行，点阵图不会显示有九位委员支持加息。纽约商业交易所（Nymex）原油价格在6月12日当周收于每桶85美元，此后已下跌了17.5%。”
“在这方面，OIS曲线对加息的定价显得过高。7月29日会议加息的概率仍接近30%，鉴于劳动力市场数据疲软，这一定价显得过高。”
“到2027年3月，市场定价接近40个基点的加息，我们认为到那时降息的可能性大于加息。我们确实承认冲突重新升级的风险，以及与霍尔木兹海峡重新开放相关的持续问题（如今日美国对伊朗的打击回应伊朗对液化天然气运输船的袭击）可能改变美联储降息的前景，但假设能源价格不会大幅反弹，利率市场的定价存在误差。”
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