英国央行：通胀风险持续，维持观望立场延长 – 道明证券

道明证券经济学家预计英国央行（BoE）将以7比2的投票结果维持银行利率在3.75%，格林将加入皮尔（Pill）支持加息的行列。他们强调持续的通胀压力、能源和机票价格的上行风险以及需求疲软。他们更新的预测将最后一次降息推迟到2027年4月，2026年期间银行利率维持在3.75%。

英国央行预计维持利率不变但偏鹰派

“我们预计英国央行将维持银行利率在3.75%不变。继其鹰派讲话和《金融时报》专栏后，格林可能会加入皮尔反对派支持加息，使投票结果为7比2，但其他成员预计将继续按兵不动，继续评估通胀上升与需求疲软之间的权衡。”

“数据也支持持续按兵不动，整体通胀率显著放缓至2.8%年率，核心通胀率为2.5%年率——均低于市场和英国央行的预期。劳动力市场持续放松，采购经理人指数（PMI）显示活动放缓，尤其是服务业，这表明需求疲软可能仍限制企业的定价能力。根据大多数货币政策委员会（MPC）成员的观点，这将减少加息的必要性。”

“然而，4月份的通胀下降主要是基于行政定价基数效应，而非月度动态。展望未来，随着7月Ofgem价格上限上涨13.5%生效以及机票价格在夏季开始回升，仍存在上行风险。”

“我们最近修订了中期通胀预测，考虑了上述因素，预计通胀将在11月达到3.8%的年率峰值，我们预计英国央行将把最后一次降息从11月推迟到2027年4月。我们仍认为利率路径将向下调整至3.50%的中性利率，但在通胀上升期间，货币政策委员会无法为降息提供合理依据。”

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