日本央行：日本国债收益率上升，逐步实现正常化 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）的姜敏珠预计，日本央行将在6月加息25个基点，受益于经济韧性增长、实际利率为负以及通胀上行风险。尽管5月通胀疲软，但潜在压力和坚挺的工资水平支持进一步的正常化。ING预测政策利率将在2027年中升至1.50%，随着缩减购债规模的谨慎推进，10年期日本国债收益率将达到3.0%。

预计日本央行加息及日本国债收益率上升

“预计日本央行将在6月会议上加息25个基点。尽管中东局势存在不确定性，但经济韧性增长、实际利率为负以及持续的通胀上行风险为日本央行加息提供了理由。4月已有三名委员投票支持加息，随后另外两人也表示支持进一步正常化。”

“尽管5月通胀同比仅为1.4%，较为疲软，但这在很大程度上反映了政府干预和去年较高的食品价格基数。自3月以来，生产者价格已上涨，且预计疲软的日元将带来更多通胀压力。因此，日本央行可能会忽视当前的疲软表现，转而关注今年晚些时候可能积聚的潜在通胀压力。”

“坚挺的工资增长是支持日本央行加息的另一个原因。随着经济增长接近潜力水平，且预计通胀将在2027年前维持在约2%的水平，我们预计日本央行将在明年上半年将政策利率提高至1.50%。”

“与此同时，日本央行将在6月会议上公布最新的日本国债购债计划。目前，其每季度减少2000亿日元的购债规模，直至明年3月，但基于市场功能的改善，日本央行可能会暂停缩减购债规模。”

“即使日本央行从明年4月起暂停紧缩，其日本国债持有量仍将因赎回规模较大而持续减少。我们预计这将有助于缓解对日本国债大幅抛售的担忧，并减轻日本首相高市早苗对进一步加息的反对。随着政策利率上升，10年期日本国债收益率预计将温和攀升，至2027年达到3.0%。”

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