泰国：财政桥梁支持增长 – 大华银行

大华银行（UOB）经济学家恩里科·塔努维贾贾（Enrico Tanuwidjaja）和萨提特·塔兰萨提亚（Sathit Talaengsatya）评估泰国的财政刺激措施，认为其对2026年下半年增长起到缓冲作用，但不足以推动国内生产总值（GDP）上调。泰国“Thai Helps Thai Plus”计划被视为一项有针对性的消费支持，乘数效应较低，而泰国银行（BoT）政策预计将在2026年至2027年维持在1.00%，因供应驱动的通胀持续存在。

有针对性的刺激，乘数效应有限

“泰国2026年第一季度GDP表现为当局争取了一些时间，但并未改变基本的政策问题：国内需求依然不均衡，实际购买力受到挤压，中东能源冲击有可能传导至利润率、家庭信心和就业。因此，‘Thai Helps Thai Plus’计划应被视为一项有针对性的财政缓冲措施，而非传统的需求刺激政策。”

“我们对财政乘数的工作假设仍为第一年GDP效应的0.3–0.5。经济逻辑很简单：该计划具有良好的针对性和时效性，但泰国是一个小型开放经济体，这是一项临时的消费支持计划，而非公共投资。”

“因此，宏观影响是有益的，但有限。在全部拨付的情况下，我们的0.3–0.5乘数意味着价值1757亿泰铢的‘Thai Helps Thai Plus’计划大约能提供0.3–0.4个百分点的GDP缓冲，而仅1200亿泰铢的60/40共付部分则可增加约0.2–0.3个百分点，假设其他因素保持不变。”

“就货币政策的影响而言，泰国的政策组合正从降息转向有针对性的财政和信贷救助。这强化了我们对泰国银行的判断：政策利率应在2026年至2027年维持在1.00%，因为财政政策现在承担了更多的短期稳定责任，而供应驱动的通胀提高了进一步广泛宽松的门槛。”

“总之，2026年第一季度GDP为当局争取了时间，财政刺激方案增强了2026年下半年的下行缓冲，但这仍是一座财政桥梁，而非结构性增长的提升。因此，我们维持2026年GDP增长预测为1.5%，并预计泰国银行在2026年至2027年将维持1.00%的利率不变。”

（本文由人工智能工具协助撰写，编辑审核。）