印度：较高的CPI风险推动2027财年加息预期 – 渣打银行

渣打银行经济学家Anubhuti Sahay和Saurav Anand现预计印度储备银行（RBI）将在2027财年将回购利率上调50个基点至5.75%，起始于6月。他们将此与2027财年CPI预测上调至4.9%、印度卢比（INR）贬值及全球收益率压力联系起来，并指出如果大宗商品价格和印度卢比持续走弱，利率上调面临额外上行风险。

渣打银行修订2027财年利率路径

“我们将2027财年（截至2027年3月）回购利率预测从此前的5.25%维持不变调整为累计上调50个基点至5.75%。这反映了我们将2027财年CPI预测从4.7%上调至4.9%，以及对印度卢比贬值压力的加大。尽管货币政策委员会（MPC）重申其回购利率决策更多基于国内增长和通胀动态，而非防御货币的需要，但印度卢比贬值速度快于预期（印度卢比现交易于96.80，远高于我们6月底预测的93）增加了对CPI的二次效应风险，在我们看来，这强化了加息的理由。”

“我们现在认为，随着国内通胀风险上升以及全球收益率走高，货币政策委员会（MPC）很可能从6月会议开始加息；部分亚洲央行已意外加息。”

“我们修订后的未来四个季度CPI通胀预测为5.1%，高于此前的4.7%和去年的2.1%。尽管通胀可能仍维持在MPC规定的2-6%目标区间内，中期目标为4%，但我们认为持续的通胀风险可能触发政策响应。”

“我们预计加息50个基点，分布在6月和8月各25个基点。然而，如果6月未加息，8月可能一次性加息50个基点。”

“如果由于大宗商品价格持续上涨和印度卢比走弱导致通胀高于预期，我们还看到2027财年额外加息25-50个基点的风险。”

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