CAD：能源驱动的CPI飙升令加拿大央行保持谨慎 – 道明证券

道明证券（TD Securities）策略师预计，由于能源价格上涨推高了总体通胀率，加拿大3月消费者物价指数（CPI）将加速上升，而食品通胀放缓则抵消了部分影响。核心指标预计将上升但保持受控，尽管近期油价冲击和伊朗相关地缘政治紧张局势存在，加拿大央行（BoC）4月的沟通总体上将保持不变。

能源推高总体通胀，核心保持受控

“3月总体CPI预计同比加速至2.5%，环比上涨1.1%，主要受能源价格大幅上涨支撑（市场预期：同比2.6%，环比1.1%）。汽油和其他能源产品预计将对总体环比涨幅贡献约0.7个百分点，而食品价格的显著放缓则对能源的较大贡献形成关键抵消。”

“我们预计能源价格对核心通胀的溢出效应不会很大，CPI-平减/中值预计环比上涨0.2%，同比维持在2.3%。这将是自去年10月以来最大环比涨幅，三个月核心通胀率预计将从1.0%跃升至1.7%。然而，我们认为这不足以促使加拿大央行在4月改变其表态，此前央行已承诺将忽略油价短期上涨的影响。”

“第一季度商业展望调查（BOS）和消费者预期调查（CSCE）将在周一发布，为4月加拿大央行会议前提供对企业和消费者情绪的更深入观察。然而，由于大多数访谈发生在美国对伊朗发动打击及随后全球能源价格上涨之前，这些调查将比平时更具回顾性。”

“因此，尽管BOS/CSCE可能显示企业层面和消费者通胀预期的进一步正常化，但我们预计这不会影响加拿大央行4月的决策。我们还预计，随着近期劳动力市场收益的回落和第四季度GDP的回调，其他BOS组成部分将呈现轻微鸽派基调，从而减轻产能指标的压力。”

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