菲律宾：菲律宾央行预计将加息推迟至6月 – 渣打银行

渣打银行经济学家Jonathan Koh和Edward Lee现预计菲律宾中央银行（BSP）将在4月维持政策利率在4.25%，将此前预期的25个基点加息推迟至6月。他们仍预计将有一次加息以维护价格稳定，并在3月通胀走高后，将2026年消费者价格指数（CPI）通胀预测从4.0%上调至4.5%。

预计BSP在单次加息前将暂停加息

“首先，中央银行可能不愿因供应驱动的通胀冲击而收紧政策，因为货币政策的有效性有限——这与其在3月非例行会议上决定按兵不动是一致的。”

“其次，尽管3月通胀率（4.1%）超过了其预测区间（3.1-3.9%），但潜在的需求侧通胀压力仍然温和。我们对季节调整后的环比核心通胀的估计符合其典型的上升轨迹，表明非核心通胀的传导仍受到控制。”

“第三，BSP行长Remolona最近的言论显示暂停加息的空间，目前的政策决策由三个关键指标指导：通胀预期、核心通胀以及底层30%家庭面临的价格。通胀预期保持稳定；核心通胀继续反映需求压力低迷；3月最低收入家庭的通胀率（同比4.2%）大致与总体通胀率（4.1%）相符。”

“尽管如此，我们并未取消加息的预期。通胀传导可能在未来几个月加快，受更快的财政支出、最终可能的交通费上涨、与化肥成本相关的更高大米（以及最终的餐厅）价格以及菲律宾比索驱动的进口通胀支持。这些风险可能开始推高通胀预期，促使BSP采取一次性加息以维护价格稳定。”

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