中国：增长前景依然强劲 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）高级经济学家Henry Hao博士强调，尽管房地产行业持续疲软，中国在2026年开局表现出韧性，工业生产、出口和基础设施投资强劲。高科技制造业和假日相关服务支撑了经济活动，而强劲的外部需求减轻了对即时刺激的压力。该行建议，当前对中国4.0%的GDP预测可能会上调。

韧性增长但结构性阻力

"中国经济在2026年开局表现出韧性，工业生产和出口超出预期。尽管房地产行业仍然是结构性拖累，但强劲的高科技制造业和假日驱动的服务业反弹表明，我们可能会上调4.0%的GDP预测，即使长期下行压力依然存在。"

"2026年的第一组硬数据揭示了一个经济通过"双速"复苏找到立足点的过程。尽管国内需求和房地产仍然脆弱，但出口强劲和国家主导的"新生产力（NPFs）"投资的结合提供了超出预期的缓冲。在年度"两会"上，北京向更灵活的"4.5%到5.0%"增长目标的转变，标志着向质量而非单纯数量的务实转变。"

"高频指标，包括第一财经高频经济活动指数，显示假期后经济活动回升，主要受住房销售和地铁客流上升的推动。这种实时韧性表明我们当前的4.0% GDP增长预测相对保守。"

"然而，中东冲突升级带来了双重威胁。中国人民银行行长潘功胜已经警告货币波动加剧。长期的不稳定可能引发能源价格冲击，并干扰红海航运路线，增加中国出口商的成本。"

"尽管NPF行业仍具竞争力，但这些外部风险，加上深层次的房地产拖累，进一步强化了中国潜在增长的长期下行趋势。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)