瑞典央行：利率保持稳定，能源风险加剧 – 野村

野村经济学家预计瑞典央行将在3月19日将政策利率维持在1.75%不变，并将保持至2026年。尽管剔除能源的CPIF通胀和GDP数据疲软，但他们认为中东冲突和能源价格上涨带来的通胀上行风险使得近期降息不太可能，并将任何加息推迟至2027年末。

瑞典通胀组合复杂化利率前景

“我们预计瑞典央行将在3月19日的会议上将政策利率维持在1.75%不变。剔除能源的CPIF通胀低于其最新预测，GDP指标数据最近也令人失望。然而，中东冲突将引发执行委员会对更高CPIF通胀的担忧，因此我们预计政策利率不会改变，并且指导意见将继续表示‘利率预计将在一段时间内保持在这个水平’。”

“我们认为瑞典央行可能会强调对能源价格上涨的二次影响的担忧，但对通胀和经济活动前景的不确定性增加，因此对中东危机采取观望态度是合适的。在央行的新通胀预测中，最近剔除能源的CPIF通胀的下行失误意味着瑞典央行的预测可能会略微下调，而CPIF可能会略微上调。”

“除了通胀风险外，瑞典央行可能还会关注中东冲突对需求的影响。在短期内，更高的不确定性可能会影响企业和消费者的投资和消费信心。瑞典经济在经历了2022年和2023年长时间的缓慢或负GDP增长后，正经历脆弱的复苏，月度GDP数据显示12月和1月的产出均出现下降。”

“展望未来，我们预计今年政策利率不会改变，并将在2027年底加息，因为我们预计经济复苏将得到巩固，并在那时带来通胀的上行风险。加息也将使政策利率更接近瑞典央行对中性区间（1.50%-3.00%）的估计中值。然而，中东冲突的迅速结束和持续的通胀疲软可能会导致今年降息，而冲突的延长则可能导致通胀加速上升和更早的加息。”

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