欧元区：油价冲击提升通胀前景 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的文森特·斯塔默（Dr. Vincent Stamer）指出，欧元区通胀在 2 月份上升至 1.9%，核心通胀为 2.4%，均高于预期。该行将部分上涨归因于伊朗冲突后能源价格的上涨，并预计到 2026 年第二季度，欧元区通胀可能达到约 2.4%，如果布伦特原油价格稳定在 100 美元附近，则接近 3%。

油价驱动的欧元通胀风险

“欧元区的通胀在 2 月份从 1 月份的 1.7% 上升至 1.9%。剔除能源、食品、酒精和烟草的核心通胀也上升了两个基点，达到 2.4%。经济学家原本预计通胀将保持不变。在某种程度上，伊朗战争已经开始投下阴影：由于紧张局势加剧，2 月份能源价格已经上涨。”

“随着美国和以色列对伊朗展开军事打击，布伦特原油价格也明显上涨，超过每桶 80 美元。最初，油价的上涨可能会继续影响汽油和取暖油价格——前三个月通胀效应的约三分之二是由于燃料和其他能源价格的直接上涨。然而，从稍长的时间来看，核心通胀率——即剔除波动性食品和能源价格的通胀——也可能因间接效应而上升。”

“与此同时，原油期货表明市场参与者预计油价将在年底前盘整。我们对冲突进程的假设也是它不会持续很多个月。基于这一假设，欧元区的通胀在第二季度可能上升至约 2.4%。”

“另一方面，如果冲突继续升级，油价长期稳定在 100 美元，通胀在今年剩余时间可能会达到约 3%。”

“如果伊朗战争持续，欧元区的通胀可能会超过欧洲央行的预期。然而，我们并不预期欧洲央行会加息。”

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