美元：数据减弱增长基调 – 道明证券

道明证券的全球策略团队回顾了近期美国数据，指出第四季度GDP增长放缓至1.4%，受到政府支出疲软的拖累，而核心GDP（PDFP）也失去了动力。该行强调美国消费者支出放缓以及12月核心PCE的意外上行，但预计未来会有一定的均值回归和温和化。

增长放缓，通胀保持强劲

"第四季度GDP增长低于预期，环比年化增长仅为1.4%（同比2.2%）。由于10月/11月的停工，导致GDP增长疲软的主要原因是政府支出，环比年化下降5.1%，削减了0.9个百分点的整体增长。我们预计这一影响将在第一季度均值回归。"

"与往常一样，任何给定季度经济活动的更清晰读数是核心GDP增长（PDFP），该指标不包括政府、净出口和库存。该部分在第四季度失去了一些动力，增长2.4%，而第二季度和第三季度的增长分别为2.9%。"

"正如预期，美国消费者在第四季度失去动力，增长基本符合预期（环比年化增长2.4%，而第三季度为3.5%）。放缓反映出商品支出出现适度收缩，而服务支出保持在3.4%的强劲水平。美国消费者似乎在年初和税款退还分发之前开始减缓支出。"

"核心PCE通胀意外上行，环比增长0.36%。整体也为0.36%。这高于我们分别预测的0.25%和0.27%（市场共识：均为0.3%）。"

"总体而言，我们不会对这一意外反应过度（这主要只是对我们已经收到的数据的会计处理）。我们原本预计会从异常疲弱的11月数据中加速增长，并预计基于我们收到的CPI数据，1月会有所温和（道明：核心0.19%，整体0.12%）。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)