外汇套利：信心交易面临融资风险 - 美国银行

BNY的EMEA宏观策略师Geoff Yu指出，尽管全球股市疲软，外汇风险偏好和套利交易依然保持韧性，投资者增加了对过度持有的高收益货币如墨西哥比索（MXN）、巴西雷亚尔（BRL）和波兰兹罗提（PLN）的投资，以及一些低收益的亚太货币。G10美元区货币如澳元（AUD）、加元（CAD）和纽元（NZD）被用作融资，但那里的潜在收紧转折点对套利头寸构成了关键风险。

套利交易韧性强但融资环节脆弱

"上周，货币市场的风险偏好再次保持稳定，尽管全球股市出现抛售，但对套利交易的影响有限。"

"例如，在过去一周，我们的数据表明，大多数iFlow跟踪的货币继续遵循一种"信念"路径，即过度持有的货币被增加，而不足持有的货币则进一步向相反方向延伸。在目前过度持有并被净买入的八种货币中，有三种是低收益的亚太（APAC）货币，其余则是相对传统的高收益货币。"

"iFlow当前的设置显示，多个"信念"观点可以共存。流动性强、收益高且具有坚实结构故事的套利货币，如墨西哥比索（MXN）、巴西雷亚尔（BRL）和波兰兹罗提（PLN），即使在高持有水平下，尽管全球风险偏好普遍疲软，仍应继续吸引关注。"

"目前，外汇头寸的主要风险在于融资环节：澳元（AUD）、加元（CAD）和纽元（NZD）在过去几个月被视为收紧的候选者，澳大利亚储备银行本月验证了这种市场定价。"

"此外，在财政主导的环境中，瑞士法郎（CHF）和捷克克朗（CZK）即使在高估值下也可能表现优于其他货币。"

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