中国：FYP 旨在实现全要素生产率（TFP）增长和更高消费 – 渣打银行

第十五个五年规划将优先考虑产业升级和创新，以推动技术驱动的增长。更多的支出将用于家庭福祉，以提高消费在 GDP 中的比重。财政政策可能会保持扩张性，以支持2026-2030年期间平均4.5%的增长。中国人民银行的政策可能会在审慎框架内提供支持，同时促进人民币的全球使用，渣打银行的经济学家报告称。

展望对内需的更大推动

“在制定第十五个五年规划（FYP，2026-2030）及相关的‘学习指南’时，提案于十月下旬发布，此次发布是在中国共产党第四次全体会议之后。文件的重点大致符合我们的预期。政府似乎旨在在未来五年内实现约4.5%的平均增长，为到2035年人均GDP翻倍铺平道路。通过创新实现的全要素生产率（TFP）增长被强调为增长的主要驱动力，强调在外部不确定性中国内需求的重要性。”

“产业体系现代化位于中期议程的首位，重点是升级传统产业和培育新的增长引擎。预计研发将进一步推动，以实现核心技术的突破。中国还旨在保持制造业在经济中的合理份额。绿色转型是另一个关注领域，目标是到2030年实现碳排放峰值。”

“提案强调了国内需求在推动增长中的作用，旨在提高家庭消费在GDP中的比重。更多的公共支出可能会用于改善社会保障和家庭福祉，以增强家庭的消费能力和意愿。提案还呼吁进一步开放服务业，以释放服务消费的潜力。中国还旨在增加私人投资的比重，鼓励企业参与重大项目。预计在未来五年内将实施积极的宏观政策，以稳定增长、就业和预期。我们预计财政政策将保持积极，以支持经济转型。货币政策立场可能会提供支持，但对超宽松货币政策的需求仍然较低。中国还旨在推动人民币国际化。”