美国PPI数据预计将显示粘性通胀，迎接关键CPI报告

• 美国生产者价格指数预计在8月份同比上升3.3%，与7月份的增幅相同。
• 市场普遍预计美联储将在9月份降息，50个基点的降息概率增加。
• 在周四CPI公布之前，8月份的PPI对美元的影响可能有限。

美国将于周三公布8月份的生产者价格指数（PPI）。该报告由劳工统计局（BLS）发布，将在同月消费者价格指数（CPI）数据公布前一天发布，CPI数据定于周四公布。

这两个指数都衡量通胀，CPI关注消费者购买的商品和服务的总价值，而PPI则衡量批发或生产者层面的通胀。一般来说，PPI的上升最终会反映在CPI中，因为生产者将更高的价格转嫁给消费者。当PPI在CPI之前发布时，它是更高价格压力的早期指标。

下一个PPI数据报告的预期是什么？

预计美国的生产者通胀在8月份将以3.3%的年率上升，跟随7月份的类似读数。核心PPI通胀（不包括波动较大的食品和能源价格）预计将同比上升3.5%，低于上个月的3.7%。在环比方面，PPI和核心PPI预计均将上升0.3%。

CPI报告往往对金融市场产生更广泛的影响，考虑到其在PPI报告发布后24小时内公布，后者对美元的影响可能会减小。

通胀是美联储（Fed）制定货币政策决策的两个支柱之一。中央银行在通胀压力上升时往往采取鹰派立场，而在压力减轻时则采取鸽派立场。

鉴于上周发布的就业数据疲软，市场参与者已经完全计入了美联储下周会议即将降息的预期。现在的问题是中央银行是选择降息25个基点（bps）还是50个基点，后者的概率在事件前有所上升。

更进一步，BLS周二报告称，2025年3月的非农就业总数的初步估计修正为-911,000，意味着劳动力市场正在以比预期更快的速度降温。

美国生产者价格指数报告将如何影响EUR/USD？

在与通胀相关的报告发布之前，市场参与者已经完全计入了美联储在9月16-17日会议上降息的预期。根据CME FedWatch工具，25个基点降息的概率为88.2%，而剩余的11.8%则押注于50个基点的降息。

美联储官员目前处于“静默期”，这意味着政策制定者在预定会议前大约两周应避免公开讨论货币政策。但在此之前，实际上触发市场完全计入降息预期的是主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的发言。

鲍威尔明确表示降息的可能性。“在政策处于限制性区域的情况下，基线前景和风险平衡的变化可能需要调整我们的政策立场，”鲍威尔说。

鲍威尔强调了美联储面临的挑战：一方面，美国总统唐纳德·特朗普的关税对通胀构成上行风险，另一方面，特朗普的移民政策削弱了美国劳动力市场。

市场参与者将首先关注头条月度和年度数据，然后再关注核心数据。一般来说，高于预期的数据显示往往会提升对美元的需求，因为市场参与者会降低对即将降息的预期，而相反的情况也是成立的：数据疲软将对美元施加压力，因为投资者会增加对即将降息的押注。

FXStreet首席分析师Valeria Bednarik指出：“在PPI公告前，EUR/USD交易在1.1700阈值上方，美元在短期内找到了一些需求，但远未看涨。该货币对最近在1.1780达到峰值，并在非农就业数据修正发布时波动，但未能找到明确的方向。尽管交易在红色区域，但日线图显示它继续创出更高的高点和更高的低点，这使得风险偏向上行。短期内可能出现修正性下跌，立即支撑位在1.1700附近。”

Bednarik补充道：“一旦跌破上述支撑位，EUR/USD卖方可能会在1.1650附近测试买方的决心，这是该货币对的舒适区。若跌破后者，将暴露出1.1600-1.1610区域。超越1.1780（周高点）的阻力位后，年度高点在1.1830。尽管PPI发布后进一步上涨的可能性不大，但在周四CPI数据发布时可能会发生。在这种情况下，1.1900是下一个关注的水平。”