道琼斯指数上涨，生产者物价指数超预期提振投资者信心

• 道琼斯指数周四上涨约200点，市场情绪持续改善。
• 美国PPI通胀在4月份降温速度快于预期，但未来风险依然存在。
• 密歇根大学情绪调查结果将于周五公布。

道琼斯工业平均指数（DJIA）在周四收复了早期的周损，上涨约200点。由于生产者物价指数（PPI）通胀数据好于预期，股市受到提振，显示出上游通胀效应仍在以比最初预期更快的速度降温。尽管基于关税的就业和通胀风险仍然是一个持续的担忧，但投资者仍然希望美国与中国之间的早期贸易谈判将继续发展为有意义的、更加持久的高关税暂停。

美国PPI通胀在4月份降温速度超出预期，商业层面的通胀环比收缩0.5%。4月份核心PPI通胀也下降了0.4%，年化核心商业通胀从前期的2.7%降至2.4%。随着4月份的CPI和PPI数据本周均给出了好于预期的通胀结果，投资者开始允许自己抱有希望，认为美国与中国之间的持续贸易谈判将避免潜在关税损害的最坏情况。

特朗普政府上周末将关税枪口从自己头上移开，暂时暂停了对所有中国商品的145%关税，促使中国政府也采取了同样的措施，撤销了自己的三位数关税。关税暂停预计仅持续90天，给投资者提供了喘息的空间，但不足以让他们完全放松。

降温的通胀使投资者产生买入情绪，但风险依然存在

股市预计将继续寻找买入理由，但仍有一系列可能的阻力在前。即使特朗普政府的90天关税宽限期，几乎所有进入美国的商品的进口税仍远高于近期历史水平。根据惠誉评级的估计，美国的有效关税率（ETR）在2025年全球超过13%，而2024年的ETR仅为2.4%。针对中国商品的ETR仍然超过30%，即使在暂时暂停报复性关税的情况下。进口税的大幅上升对通胀和就业构成风险，并可能引发美国经济的“滞涨”时期。正如Calamos Investments的高级副总裁乔·库西克所指出的：

“这是一个已经转向谨慎乐观的市场……随着衰退担忧开始减退，股市显示出潜在的强劲。然而，许多宏观和微观风险继续形成投资者必须应对的‘担忧之墙’。”

密歇根大学（UoM）最新的消费者信心指数将于周五发布。市场中位数预测预计消费者调查结果将有所上升，此前该指数连续四个月下降，跌至两年来的低点52.2。投资者希望消费者信心能略有恢复，将该指数推回至53.4。

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道琼斯价格预测

道琼斯工业平均指数已收复大部分周中软损，但仍低于周一的高点42,410。看涨动能成功将道琼斯推回至200日指数移动平均线（EMA）上方，接近41,600，至少目前如此。

只要基本面因素继续保持稳定，上行动能必将持续。然而，技术振荡器发出强烈警告信号，表明价格走势深陷超买区域，已经到了进行某种技术修正的时候。

道琼斯日线图