道琼斯工业平均指数发现不持有半导体的好处

• 道琼斯工业平均指数（DJIA）在52,800附近交易，上涨约160点，表现优于标普500指数和纳斯达克指数，因为台积电的支出指引拖累了芯片股。
• 联合健康（UnitedHealth）因财报超预期大涨逾6%，在价格加权指数中承担了主要拉动作用，而早期公布业绩的公司中超过87%都超出预期。
• 初请失业金人数为208K，费城联储调查创五年新高，这些数据更能反映该指数所代表的真实经济。

周四，道琼斯工业平均指数上涨约160点，或0.3%，在52,800附近交易，而标普500指数下跌0.2%，纳斯达克综合指数下跌0.9%。盘初一度回落至52,586.81后，买盘在最初几个小时内入场，随后该指数一路攀升至时段高点52,828.90，使上周创下的53,333.18纪录仍在1%范围内。这个蓝筹基准指数是唯一处于上涨区间的主要指数，而原因既在于它缺少什么，也在于它持有什么。

通过减法实现的跑赢

半导体是周四的问题，而道琼斯工业平均指数几乎不持有这类股票。台积电（TSM）第二季度业绩超出预期，但将资本支出指引从此前的520亿美元至560亿美元上调至600亿美元至640亿美元，市场看到的不是超预期，而是这笔账单。该股下跌约2%，而Arm Holdings（ARM）下跌逾7%，美光（MU）下跌逾5%，超威半导体（AMD）下跌逾4%，博通（AVGO）下跌逾3%，SK海力士（SKHY）的美国上市股票更是暴跌逾9%。

该指数的逃生通道则来自一家健康保险公司。联合健康（UNH）在轻松超出预期后上涨逾6%，而在价格加权的构成下，一只昂贵股票的影响力足以抵消一个半导体板块的烦恼。再加上本周早些时候已过关的银行，以及标普500指数前40家财报公布公司中超过87%的超预期比例，周四的领涨格局看起来与其说是资金轮动回旧经济，不如说是资金轮动远离旧经济从未买入的一切。策略师认为盈利强劲覆盖所有市值规模，这一判断只会进一步强化这一点；疲弱集中在一笔拥挤交易中。

数据让主街看起来更好，也让美联储更为棘手

GMT12:30公布的数据在关键领域表现强劲。初请失业金人数降至208K，低于217K的市场预期；费城联储制造业指数飙升至41.4，远高于预期的13，为2021年11月以来最强读数；纽约联储服务业指数录得8.7，近两年来首次转正。零售销售月率如预期增长0.2%，控制组与0.5%的预期一致，不过剔除汽车后的读数下降0.2%，加油站销售则因油泵价格下跌而回落5.3%。

在一家已经取消宽松倾向的央行面前，强劲数据的影响是双向的。期货市场对7月28日至29日会议维持利率不变的概率定价约为83%，9月定价则偏向加息，而6月会议纪要中有一半委员的预测点阵图显示今年至少加息一次；周二较温和的通胀数据让鸽派获得了发言空间，而这正是41.4的制造业调查读数显得格外尴尬的原因。包括副主席在内的三位美联储官员将于GMT16:30发表讲话。待售房屋销售月率下降5.4%，而市场预期为下降0.5%，这一GMT14:00公布的数据再次提醒人们，对利率敏感的领域并未从中受益。

纪录近在咫尺，却无人冲刺

该指数距离历史高点仅一步之遥，但走势却像是不愿谈论这一点。成交量清淡、领涨名单仅靠一份财报支撑，而中东本周重新实施海上封锁却未对股市造成冲击，这些都说明市场长期处于自满状态，而新资金不足。日线动能也认同这种犹豫：随机相对强弱指数在60出头缓慢回落，而价格仍守在高点1%以内，这是一种市场原地踏步而非持续吸筹的典型特征。除非纪录自行被打破，或者周五的数据给市场一个借口，否则这种状态将持续。

周五迎来情绪检验

周五的日程从GMT12:30公布的6月房屋开工和建筑许可开始，在周四待售房屋销售不及预期之后，这些数据的重要性进一步上升，随后是GMT13:15公布的工业生产。重头戏是GMT14:00公布的密歇根大学7月初步消费者信心指数，预计从49.5升至51，同时公布的还有上次为4.6%的未来一年通胀预期。一个在4%以上通胀预期下仍继续消费的消费者，正是这类真实经济指数的全部看涨逻辑。若预期再度上升，将把7月下半月的主导权交给鹰派。

技术水平

阻力位：时段高点52,828.90目前限制了当日涨幅，而日线图上其上方唯一的结构位是53,333.18的纪录高点。

支撑位：周四低点52,586.81是近期支撑。其下方，52,000关口以及上升中的50日指数移动平均线（EMA）51,349构成7月上升趋势的框架。

偏向：上行。市场广度很难看，但该指数并不包含那些难看的部分。盈利持续超预期，真实经济数据正在加速，而只要守住52,586.81，下周重测纪录高点仍是最小阻力路径。

道琼斯日线图