SEC的海丝特·皮尔斯（Hester Peirce）声称有实物的创造力和加密ETF的赎回是“defi的”

美国SEC的海丝特·皮尔斯（Hester Peirce）提出了有关加密ETF的实物赎回的可能性的暗示，称它们在地平线上 defi。

纳斯达克（NASDAQ）在一月份代表贝莱德（Blackrock）提交了19b-4表格，要求美国SEC允许现代创建和赎回 Bitcoin ETF，这是与当前 cash基于现金的系统的转变。

共和党美国SEC专员皮尔斯（Peirce）解释说，实物创造和赎回将使ETF发行人直接使用加密货币资产而不是cash，从而提高效率并降低成本。她建议，实物兑换将使投资者能够从ETFBitcoin

2023年12月，美国SEC会见了所有现货BitcoinETF发行人，并要求他们从其文件中删除对“实物”赎回的任何参考，并仅包括“cash创造”。

但是，皮尔斯（Peirce）暗示，内在的赎回可能会在2025年降落在Bitcoin现场ETF。目前，大多数现金加密ETF都使用cash的创建和赎回过程运作，这限制了传统加密参与者的效率。

皮尔斯说她没有做出任何承诺

Brea KIN G：美国SEC专员Pierce说，Inkin KIN US ＃ BITCOIN ETF即将到来

ETF提供真正的BTC。巨大的pic.twitter.com/2xnlw5qvh7

-Bitcoin历史学家（@pete_rizzo_） 2025年6月25日

Bitcoin中，Peirce专员确认，目前正在审查19B-4表格，承认对“实物”机制的高度兴趣。

但是，她指出，尽管该行业期待这种新模式，但她并没有做出任何承诺。一月份，彭博情报ETF分析师詹姆斯·塞法特（James Seyffart）认为，实物创造和赎回机制将提高资金的交易效率。

BlackRock先前提出了一个“实物修订”模型的计划，如果投资者希望将其股份兑换为基础资产，则可以使资产经理更具灵活性。

印第安纳大学的财务教授Vivian Fang表示，资产管理人员熟悉“实物”兑换模式，并补充说，想要赎回其股份的散户投资者将从Blackrock获得 Bitcoin 的份额，然后通过经纪人将其转变为 cash 。 

“你想要一个鸡蛋，我会给你一个鸡蛋，我不必立即关心现在卖出的鸡蛋，这可能是5美元，可能是10美元，但我要为您拿着一个鸡蛋，并且在您想要的时候您会收回一个鸡蛋。”

-Vivian Fang，印第安纳大学财务教授

但是，Fang解释说，无论是多么模型，投资者在赎回其股票时仍然可以撤回 cash 。她说，唯一的区别是必须出售 Bitcoin （或鸡蛋）以在 cash 模型中筹集 cash 。 

美国SEC寻求有关实物创造和赎回的评论 

当最初的现场 Bitcoin ETF在2024年1月获得批准时，美国SEC要求“cash 赎回”模型。但是，该机构在今年2月宣布，它寻求对该提案的评论，以允许兑现兑换。 5月，美国SEC启动了诉讼，以评估纳斯达克的拟议规则更改，从而允许实物创造和赎回贝莱德的 Bitcoin ETF。

纳斯达克于2025年1月24日提交了拟议的规则更改，并于2月12日在联邦公报上发布，触发了初始审查期。

SEC在3月11日将其决定截止日期延长至5月13日。5月13日的命令根据1934年《证券交易法》第19（b）（b）（2）（b）条正式提起诉讼。一月份，CBOE和Vaneck还为其现货 Bitcoin ETF申请了实物创作和赎回。 

4月，由监管事务负责人B enj 贝莱德会与美国SEC的加密货币特遣部队会面，以解决有关允许未来实物赎回和加密ETF创造的潜力的问题。cash模型与修订后的实物模型之间没有区别

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