每周链上报告：比特币在稳定的活动和下降的交易所储备中广泛横盘交易

• 比特币价格继续在约103,000美元的支撑位和约107,500美元之间整合。
• 大额持有者对BTC表现出稳定的兴趣，30天活跃地址持有量略低于1400万。
• 比特币交易所储备急剧下降至约570亿美元，反映出投资者信心增强。

比特币（BTC）在奇特的宏观经济因素影响下横盘交易，包括中东的地缘政治紧张局势、通胀担忧以及美国的关税不确定性。尽管美联储（Fed）采取谨慎态度，本周早些时候在将利率维持在4.25%和4.50%区间时偏向鹰派， 比特币的价格走势周五仍相对高于103,000美元的支撑位。

市场概述：比特币整合在宏观不确定性上升中延续

美国总统唐纳德·特朗普周四表示谨慎，推迟了关于可能对伊朗进行直接攻击的决定，时间长达两周。全球市场，包括加密货币，在亚洲和欧洲交易时段略微上涨，投资者消化了由于潜在航运线路中断而导致的原油价格上涨的影响。

然而，交易者表现出明显的谨慎，反映出美联储主席杰罗姆·鲍威尔对经济的鹰派立场，指出由于关税导致短期通胀的预期。

“尽管预测暗示通胀将缓解，鲍威尔主席却发出了明显的鹰派语气，警告关税将导致通胀上升，并表示美联储需要‘了解更多’才能采取行动，”K33研究报告指出。

横盘交易可能会持续到周末，受到比特币兴趣下降的支撑，资金利率低迷以及衍生品市场未平仓合约（OI）逐渐下降的迹象。

“BTC和ETH的风险反转继续显示出对下行保护的偏好，涵盖6月和9月的期限。这表明多头持有者正在积极对冲现货敞口，并为潜在的回调做准备，”QCP Capital在周五的市场更新中表示。

基本面展望：比特币持有者在宏观经济不确定性中积累 

尽管交易者在现货和衍生品市场表现出谨慎的态度，但比特币的大额持有者仍在继续积累。

Santiment的供应分布指标显示，关键的鲸鱼群体，特别是持有100到1,000 BTC的地址，对BTC表现出显著的风险偏好。下图中红线突出显示的相关地址目前占比特币总供应量的近24%，高于4月1日的23%和1月1日的22.5%。这一稳定的积累率反映出持续的净流入 比特币现货交易所交易基金（ETFs），截至周四累计净流入总额达到470亿美元。

比特币供应分布指标 | 来源：Santiment 

比特币的稳定性也归因于链上活动的稳定，得益于30天活跃地址的微小但关键的增加。

根据下图所示的Santiment活跃地址指标，30天内活跃地址的数量略低于1400万。这些地址通过发送和接收BTC与协议进行交互。

这一指标的持续增加表明对比特币的需求激增，这通常会转化为看涨动能，并对价格产生积极影响。

比特币活跃地址指标 | 来源：Santiment 

CryptoQuant揭示了比特币交易所余额的状态，交易所储备急剧下降至近570亿美元，如下图所示的交易所储备图表所示。随着价值在5月22日约640亿美元的峰值后继续下滑，这表明卖压可能减少。投资者通常将比特币从交易所转移到自我保管存储，表明对长期持有的偏好，并反映出对比特币未来表现的信心。

比特币交易所储备指标 | 来源：CryptoQuant 

技术展望：比特币的50日EMA对支撑至关重要

比特币价格在约104,057美元徘徊，此前从周五的峰值106,457美元回落。关键技术指标，如相对强弱指数（RSI），在跌破50中线时支撑了看跌偏向。

资金流动指数（MFI）指标跟踪进入BTC的资金量，短期内中断了上升趋势，稳定在中线附近。这反映出现货和衍生品市场对比特币的兴趣低迷。

BTC/USD日线图

如果BTC的下行脆弱性掩盖了链上需求和网络活动，103,169美元的50日指数移动平均线（EMA）支撑可能会派上用场，暂时吸收卖方压力。超出此水平，高波动性可能加速下跌，使关键水平如99,085美元的100日EMA和93,404美元的200日EMA进入考虑范围。