比特币波动率跌破纳斯达克，市场活动触及多年低点

• 比特币30天波动率第五次跌破纳斯达克，凸显市场环境异常压缩。
• 第二季度比特币ETF资金流出创下新纪录，散户投资者承担了大部分抛售压力，而机构敞口保持稳定。
• Bitfinex分析师指出，要触发比特币下一轮重大波动扩张，需要持续的ETF资金流入和不断扩大的稳定币供应。

据K33周二发布的报告称，比特币（BTC）30天波动率仅第五次跌破纳斯达克，低迷的交易活动和不断下降的成交量表明市场正处于异常平静的时期。

尽管散户抛售BTC ETF，波动率仍在收缩

BTC的30天波动率已降至1.132%，为2020年代以来第四低的读数。7天波动率也降至0.52%，为2023年以来的最低水平。相比之下，纳斯达克30天波动率更高，为1.5%。

这一下降反映出一种异常情况，因为比特币历史上通常比传统风险资产具有更高的波动性。此前比特币30天波动率跌破纳斯达克的时期分别出现在2018年10月、2022年10月、2023年1月和2025年4月。

其中三个时期随后都出现了剧烈的价格波动。2018年10月那次事件之前，两周内价格下跌了40%，而2022年10月那次之后则下跌了23.5%。另一方面，2023年1月的压缩之后，比特币在两周内上涨了28.5%，而2025年4月那次事件则导致价格上涨了15.4%。

“根据过去的价格走势，我们可以得出结论，当前的波动率压缩反映出一种异常，我们应该为不久后更大的波动做好准备，”K33写道。

低迷状况也延伸至现货市场。上周比特币现货日均成交量降至16.3亿美元，为2023年10月以来的最低水平。K33指出，在进一步下滑之前，成交量在前一周就已触及多年低点。

在机构方面，该报告发现，散户投资者占据了第二季度创纪录的比特币交易所交易基金（ETF）资金流出的大部分。

Bitcoin ETF 录得历史上最大的季度净流出，尽管机构敞口较第一季度总体保持不变。数据显示，5 月和 6 月的大规模抛售主要来自非 13F 持有者，主要是散户投资者。

近期 Bitcoin ETF 资金流仍然低迷。上周这些产品录得 3.8971 亿美元净流出，不过周一流入了 2.9756 亿美元。

Bitfinex 分析师表示，ETF 活动低迷正在限制流入加密市场的新资本。分析师称，Bitcoin 的下一次重大走势可能取决于流动性是否开始回流数字资产。

Bitfinex 分析师写道：“如果现货 Bitcoin ETF 持续恢复资金流入，同时稳定币供应扩大，这将表明传导机制已经重新连接，并可能成为推动 Bitcoin 突破长期波动率压缩的催化剂。”

分析师指出，Bitcoin 价格若回升至 67,176 美元上方，将恢复近期买家的盈利状态。同样，若跌破中位水平，则可能使 BTC 重新测试 6 月低点以及更广泛的熊市低点 57,803 美元。

他们补充称，尽管多次测试，Bitcoin 仍守住其中位已实现价格，这表明波动率扩张可能有利于上行走势。

分析师表示：“在参与度异常低迷且 BTC 继续捍卫关键已实现价格支撑的情况下，流动性最终回归可能引发剧烈的波动率扩张；如果需求开始回升，当前市场结构更倾向于向上突破。”

截至发稿时，Bitcoin 交投于 64,600 美元，过去 24 小时上涨 0.6%。