分析师：Strategy面临STRC融资能力下降等四大压力，但暂无系统性风险

金色财经报道，CryptoQuant分析师Axel Adler发布市场分析周报指出，Strategy本质上已从比特币杠杆工具变为复杂资本结构风险资产，目前主要面临四大压力：比特币跌破平均成本线、优先股STRC融资能力下降、出售比特币打破“只买不卖”叙事、以及股票发行带来的稀释压力。 不过Axel Adler认为，当前Strategy对比特币市场的影响属于负面偏中性，并不构成系统性风险，短期也不存在需要大量抛售比特币的区块。Strategy此前也已明确说明持有股票并不等同于持有比特币，没有BTC赎回权且不存在类似现货ETF的申购赎回机制来维持股价与净资产价值同步。如果比特币回升至其平均成本以上，且市场重新允许以较低成本发行股票和优先股，Strategy可能重启“比特币飞轮”并恢复市场信心。