比特币尽管近期反弹，仍承受看跌压力 — Glassnode

• 比特币交易价格约为77,200美元，低于真实市场均值15%，表明市场仍处于熊市状态。
• 短期持有者仍处于亏损状态，尽管比特币略有反弹，亏损实现仍持续超过获利了结。
• Glassnode强调现货流动性改善和衍生品压力缓解，作为市场可能形成底部的早期信号。

比特币（BTC）仍远低于关键链上指标，尽管价格部分回升，已实现亏损仍主导资金流动。

比特币反弹尚未改变市场熊市格局

在美伊和平协议逆转了对风险资产施加压力的战争溢价后，这一顶级加密货币从接近60,000美元的低点反弹至65,000美元区间。

然而，Glassnode表示，市场仍坚定处于熊市区域，流动性改善和耐心积累的早期迹象表明可能正在形成潜在底部。

比特币目前以低于77,200美元真实市场均值15%的价格交易。Glassnode指出，持续的折价确认尽管近期反弹，市场仍处于熊市状态。

报告指出：“尽管近期反弹，链上状态仍坚定处于熊市，任何对真实市场均值的突然回归都将成为修正整体前景、从熊市转向潜在牛市前期的触发点。”

短期持有者仍承压

Glassnode强调，短期持有者MVRV从0.81提升至0.90，但仍低于关键的1.0盈亏平衡水平。此变化表明约10%的投资者在过去155天内购入的比特币仍处于亏损状态，隐含成本基准约为72,600美元。该机构指出，近期反弹尚未使这部分投资者实现净盈利。

进一步强化熊市背景的是，已实现盈亏比率的30日简单移动平均线（SMA）为0.53，远低于中性阈值1.0，表明已实现亏损持续超过已实现利润。

与此同时，90日SMA维持在约1.10水平，仍符合熊市条件，而非持续复苏。

Glassnode写道：“当90日SMA维持在1.0附近，而30日SMA为0.53时，这种资金流配置坚定确认了熊市状态。”

现货市场显示恢复的积极信号

尽管链上环境疲弱，Glassnode发现现货和衍生品市场出现多项建设性发展。

报告指出，币安现货订单簿深度失衡已转向买方，较强的被动买盘流动性吸收了约60,000美元低点附近的卖压。

同时，期货未平仓合约保持低迷，表明复苏由耐心的现货买家推动，而非杠杆投机。

报告称：“尽管仅凭此不足以确认持久底部，但强劲的买方深度出现表明现货市场参与者更愿意守护当前价格水平。”

Glassnode还观察到，衍生品市场在近期波动性激增后已基本恢复正常。

隐含波动率在各期限大幅下降，而已实现波动率上升，推动波动率风险溢价进入负值区间。

分析师指出：“波动性冲击已被大部分吸收，期权市场稳步消除近期压力期间定价的溢价。”

撰稿时，比特币价格为64,240美元，过去24小时下跌2.3%。

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