MSTR盘前大跌6%！微策略卖出比特币，信仰崩塌还是救急

TradingKey - Strategy被迫出售比特币，导致两者跌幅均扩大，市场恐慌情绪正在蔓延。

美东时间6月1日盘前时段，比特币影子股Strategy (MSTR) 短暂跌超6%，一度跌破150美元，最低跌至149.75美元，而这次下跌的导火索是该公司破天荒卖出了比特币(BTC) ，打破了以往“只买不卖”的神话，引发市场恐慌。

Strategy股价图表，来源：TradingView

根据Strategy向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新 8-K 申报文件，该公司上周卖出了32枚比特币，均价约在7.7万美元，共变现250万美元。Strategy为什么要打破此前一直坚持的“只买不卖”策略呢？根据公告文件显示：为了履行公司旗下发行的“优先股”现金股利承诺。

截至发稿，Strategy累计持有84万枚比特币，意味着卖出的32枚比特币仅占其庞大国库持仓的0.0038%，可见微不足道，但是市场依然恐慌，原因有两个：一是打破了坚定持有的市场预期，后续可能不断卖出；二是比特币价格跌破7.2万美元，给恐慌情绪火上浇油。

最近两年，Strategy在美股市场发行了大量高收益的优先股，比如STRC、STRF、STRE、STRD、STRK等等。虽然没有偿还本金的到期日，但是必须在特定时间给它们派发股息，其中多数以现金形式发放，这就要求该公司必须有足够的现金。目前，Strategy被迫出售比特币，可以看出其现金储备不足以维持付息需求。

接下来，比特币与Strategy之间可能发生相互加速价格下跌的风险，路径大致如下：比特币价格下跌，Strategy被迫出售更多比特币以支付股息，抛压引发市场恐慌跟风卖出，比特币跌幅扩大，Strategy将为了支付新一轮股息而卖出更多比特币，以此类推，不断循环往复。当然，如果Strategy有其他途径解决股息问题，比特币价格将会止跌，否则可能会引发黑天鹅事件。