比特币不太可能出现剧烈变化：Jamie Elkaleh，Bitget钱包

• 比特币在周一盘整于110,000美元下方，日内下跌3%。
• Bitget Wallet首席营销官Jamie Elkaleh与FXStreet讨论了国家对比特币的战略性积累。
• Elkaleh预测2026年将会有比特币采用和国家储备的试点计划。

在与FXStreet的独家采访中，Jamie Elkaleh讨论了比特币作为储备资产、四年比特币市场周期以及美国的比特币储备计划。

您对国家财政部持有比特币的看法是什么？

当一个国家决定在其财政部持有比特币时，第一个问题并不是“我们应该这样做吗？”而是“我们如何才能正确地做到这一点？”因为，与零售投资者或大多数机构不同，主权国家必须从地缘政治、问责制和多层风险的角度进行思考。

从实际的角度来看，我们所看到的模型是有启示性的：各国正在结合冷存储、多重签名（多个密钥/位置）、可信的第三方保管人以及明确的审计/监督框架。例如，全球保管服务提供商已经提出了将链上安全与机构控制相结合的“主权级”解决方案。

至于监管方法，一个国家需要将比特币保管整合到现有的金融和监督架构中。在英国，我们看到了一种相对宽松但结构化的监督方法；在美国，像美国证券交易委员会（SEC）这样的机构最近强调，加密货币保管仍然受到“传统标准”框架的约束。因此，这不仅仅是关于保护密钥的技术问题。它还涉及到治理、透明度、可审计性、反洗钱/了解客户（AML/KYC）对齐以及长期的机构完整性。

简而言之，国家持有比特币的保管不仅仅是锁定密钥，而是设计一个治理模型。我们亲眼看到，机构用户既需要加密保证（私钥、分布式签名）和与董事会级别、主权级别问责制相关的透明度、可审计性和监管舒适度。

国家持有比特币会对零售交易者在长期内产生影响吗？这是否意味着四年周期不再相关？

也许以一种比许多人预期的更微妙的方式。当政府开始积累比特币时，这发出了一个信号，表明这不仅仅是投机技术，而是被视为基础设施资产，作为储备思维。这对零售交易者很重要，因为市场动态开始发生变化：更深的流动性、更大的参与者（主权国家+机构）与零售并存，以及潜在的不同风险回报特征。研究表明，这种过渡需求正在从“零售驱动的投机”转向“战略性积累”。

但这是否意味着经典的四年减半周期被抛弃了？一点也不。与发行减半事件、矿工经济和市场情绪相关的四年周期仍然具有相关性，因为网络基本面没有改变。可能会改变的是峰值和谷底的幅度：随着主权需求的进入，您可能会看到更少的极端波动和更稳定的积累阶段。换句话说，零售交易者不应该抛弃他们的周期模型，但他们可能需要调整预期。

从实际的零售与机构的角度来看，对于零售交易者来说，收益可能是更大的稳定性、更好的基础设施和更可信的监管框架。所有这些都减少了加密货币的一些“西部荒野”元素。但另一方面，当大型参与者（包括国家）行动时，零售可能会在事后感受到影响，因此保持强大的基本面（风险管理、优质资产、理解监管背景）仍然至关重要。

美国在比特币储备计划方面尚未取得进展，您对此有何看法？您预计2026年会有更多发展吗？

美国的案例很有趣，正是因为其规模和监管复杂性。一方面，联邦政府的做法仍然谨慎：在大规模比特币储备行动之前，许多基础设施（保管法、估值框架、跨机构协调）需要理顺。另一方面，这一举动并未被排除在外。白宫于2025年3月6日发布了一项行政命令，建立“战略比特币储备”和“美国数字资产储备”。

我的预期是：我们不太可能在2026年看到戏剧性的转变，例如大规模的比特币购买。但我们可能会看到试点计划、州级实验或与政府实体相关的机构渠道，这些渠道提出储备叙事。到2026年，如果其他主要司法管辖区（英国、新加坡、香港、亚太国家）在更清晰的框架下向前推进，美国可能会感受到相应的压力，做出回应，这并不一定是出于意识形态，而是出于战略金融。

从合规和操作的角度来看，美国的路径将取决于其如何解决保管定义、资产估值和审计框架、跨司法管辖区的反洗钱/监管对齐，以及如何在储备背景下框定比特币的角色（对冲、多样化、战略资产？）。对于更广泛的市场以及零售/机构的交叉，任何美国的举动都可能会增强信心，加速监管透明度，并帮助将加密基础设施进一步融入主流金融。