天然气：欧洲供需平衡紧张且库存面临风险 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Norman Liebke 强调，随着卡塔尔液化天然气（LNG）供应中断以及美国货物改道亚洲，欧洲天然气的结构性紧张程度仍高于石油。他指出，历史低位的库存水平、欧盟对俄罗斯液化天然气和管道天然气的禁令，以及厄尔尼诺驱动的亚洲需求，都是可能延长石油与天然气价格分化的因素。

欧洲市场紧张与库存

"目前欧洲天然气市场的状况比石油市场更加紧张。这一点可从近期价格走势中看出。自 6 月份因美国与伊朗框架协议引发价格下跌以来，石油和天然气价格已出现脱钩。"

"然而，过去几个月里，原本运往欧洲的美国液化天然气出口越来越多地被改道至亚洲。这在天然气库存补充阶段尤其成问题，历史低位的天然气库存水平便是明证。这些库存水平比五年平均水平低了整整 17 个百分点，并且在当前情况下，到供暖季开始时可能也只能勉强达到 70%。"

"欧盟委员会越来越依赖冬季液化天然气进口，但这也带来了相应的价格风险，尤其是预计厄尔尼诺天气现象将在未来几周和几个月内推高亚洲的天然气需求。此外，欧盟今年早些时候已决定，自明年年初起禁止进口俄罗斯液化天然气，并自 2027 年秋季起禁止从俄罗斯进口管道天然气。因此，石油和天然气价格之间的分化在未来一段时间内可能会继续。"

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