石油：战争驱动的价格效应和通胀——瑞银

瑞银经济学家保罗·多诺万讨论了海湾战争如何推高油价，并使主要经济体的消费者价格通胀高于目标。他指出，能源在美国和欧盟消费者篮子中的直接权重相对较小，但通过运输和生产产生的间接影响却十分显著。多诺万强调，要将与战争相关的价格影响与整体通胀区分开来，情况十分复杂。

战争对全球石油通胀的影响

"海湾战争推高了油价，并抬升了全球消费者价格通胀——但幅度有多大？"

""能源"（包括非石油能源）在美国消费者价格篮子中的占比略高于 7%。在欧盟，这一比例接近 11%。核心通胀"剔除食品和能源"并不能排除能源（或者说食品）的所有影响。能源已嵌入机票和配送成本等项目中。"

"衡量一个经济体的石油消费量也无济于事。如果某种商品在中国制造并销往欧洲，欧洲实际上是在进口制造和运输过程中使用的石油——这还不包括本国直接石油消费。"

"因此，仅关注原油价格会忽略精炼油价格的上涨，因为海湾地区的炼油产能已受损。自 2 月以来，原油期货价格上涨了 26%，但美国柴油价格几乎上涨了 50%。中国的车辆能源价格仅上涨了 5%，这意味着美国从中国进口商品中嵌入的石油成本，可能低于美国本土生产中嵌入的石油成本。"

"因此，要从消费者通胀中剥离战争带来的价格影响非常复杂。不过，对于主要经济体而言，战争带来的价格后果是当前通胀高于目标的主要原因。"

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