欧洲天然气：由于俄罗斯供应威胁，上行风险加大 - 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）的沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）警告称，随着普京总统暗示俄罗斯可能会将天然气转向欧盟以外的地区，欧洲天然气面临日益增长的上行风险，正值全球来自波斯湾的液化天然气（LNG）流动受到干扰。他们强调，欧盟天然气储存紧张、俄罗斯液化天然气的显著暴露以及全球液化天然气平衡的紧张是TTF价格上涨的关键支撑。

俄罗斯威胁收紧欧洲天然气前景

“我们今天可能会看到欧洲天然气市场强劲开盘，普京总统表示俄罗斯将考虑将天然气供应转向欧盟以外。近年来，俄罗斯对欧盟的天然气流量大幅下降，预计从2026年4月开始，流量将逐渐进一步下降，直到2027年底，届时欧盟将禁止俄罗斯天然气进口。这在当前波斯湾供应影响下，对欧洲的平衡构成风险。”

“与此同时，欧盟的天然气储存紧张，充满率低于30%，与2022年同一阶段的水平相当。”

“普京的威胁使大量供应面临风险。2025年，欧盟从俄罗斯进口了近380亿立方米的天然气/LNG，占欧盟总天然气/LNG进口的12%。这些来自俄罗斯的进口包括200亿立方米的LNG和180亿立方米的管道流量（通过土耳其流）。 ”

“我们认为，LNG流动是关键风险。在更正常的情况下，全球LNG市场会随着时间的推移对贸易流动进行调整，这会更易于管理。然而，目前每年1100亿立方米的波斯湾受到影响，这对欧洲来说将是一个挑战。”

“显然，这一消息只会加剧欧洲天然气市场的供应紧张，假设市场必须继续面对波斯湾LNG供应中断，短期内TTF将面临上行压力。”

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