黄金和白银：对冲货币风险

持有法定货币是有风险的，这一点不会很快改变。

货币风险是推动近期黄金和白银反弹的因素之一。近期黄金和白银的反弹始于美国加紧威胁没收俄罗斯的美元资产，这绝非巧合。

然而，将美元作为外交政策锤只是对美国货币稳定性的众多威胁之一，这些货币风险是所有法定货币所固有的。

法定货币具有固有风险

任何法定货币体系都存在固有风险，因为政府和中央银行总是屈服于货币膨胀的诱惑。这导致货币不断贬值，表现为物价上涨。它还会造成经济扭曲，刺激债务，助长经济繁荣与萧条的循环。

法定货币具有固有风险

任何法定货币体系都存在固有风险，因为政府和中央银行总是屈服于货币膨胀的诱惑。这导致货币不断贬值，表现为物价上涨。它还会造成经济扭曲，刺激债务，助长经济繁荣与萧条的循环。

由于法定货币没有实物支持，中央银行可以无限制地创造货币，以实现政府支出。

他们无法抗拒。

政府和央行的货币创造使政客们能够在国内项目和对外冒险上花费比他们原本所能花费的更多的钱。支出就是政治权力。没有人希望增加税收，但几乎每个人都希望有更多的政府项目来解决这个或那个问题。通过提供这些项目，无论政府是否负担得起，政客们都能买到选票。

换句话说，政治制度几乎没有为财政节制提供任何激励。政治鼓励政客们花钱，把债务问题踢给别人去解决。

由于中央银行（本质上是政府的一个分支机构）可以创造更多的货币--他们就会这样做。

在 "紧急情况 "下，这一点变得更加明显。危机为我们提供了一个借口，让我们把所有的谨慎都抛到九霄云外。Covid-19 大流行就是一个完美的例子。在短短两年时间里，美联储凭空创造了近 5 万亿美元，并将当时发行的几乎所有政府债务货币化。全球其他中央银行纷纷效仿。

只要政府有印钞机，他们就会使用。这意味着法定货币体系将始终存在货币风险。

支出引发债务

法定货币体系中的消费动机会导致一个次要风险--不可持续的政府债务。

各国政府可以通过借越来越多的钱，将支出一脚踢开。美国尤其如此，因为它发行世界储备货币。这创造了全球对美元的需求，使美联储可以大量印钞来维持债务。

但是，纸牌屋最终都会倒塌。

目前，这种风险正在加剧，因为政府支出已经突破屋顶。

各国政府以大流行病为借口，有效地开出空头支票。自世界各国政府关闭经济以来，支出有所下降，但仍未恢复到疫情前的水平。

而且永远不会恢复。

正如经济学家罗伯特-希格斯（Robert Higgs）在其著作《危机与列维坦》（Crisis and Levithan）中所解释的，政府支出存在棘轮效应。危机为加大支出提供了借口。紧急情况过去后，支出会下降，但绝不会一直降到危机前的水平。当下一次危机来临时，这个过程又会重演，而每次的总体支出都会增加。

在美国，政府支出现在平均每月超过 5 万亿美元。

到目前为止，拜登政府在 2024 财年已经花掉了 2.12 万亿美元。

与2023财年的前五个月相比，支出增长了14.5%。美国现在的支出大约是税收收入的两倍。尽管拜登政府[假装]削减开支，并承诺将通过债务上限协议（又名[错误命名的]《财政责任法案》）节省 "数千亿美元"，但情况依然如此。

这就强调了一点：无论你听到什么削减开支的消息，联邦政府总是能找到新的理由花更多的钱。

政府支出会产生更多债务。更多的债务意味着创造更多的货币。正如我们已经讨论过的，创造货币会给任何货币的稳定性带来风险。

美国国债目前略高于 34.5 万亿美元。但山姆大叔并不是唯一一个有支出问题的人。

据 ZeroHedge 报道，全球政府债务已上升至创纪录的 82 万亿美元。自新冠疫情以来，已增加了 20 万亿美元。

BMO Capital Markets 最近上调了对黄金价格的预期。BMO 分析师指出，他们看好贵金属的原因之一是贵金属可以 "对冲全球不断上升的货币风险"。正如他们所指出的，政客们不会突然变得对财政负责。

鉴于在主要民主国家大选频发的一年里，没有哪个政治家会通过承诺减少开支而当选，因此，随着全球经济体进入财政支出增加的新时代，今年晚些时候我们肯定会看到货币担忧进一步支撑贵金属的表现。

这也是各国央行购买黄金的原因之一。

2023 年，各国央行的黄金净购买量共计 1,037 吨。这比2022年的多年纪录仅少45吨。

中国是 2023 年最大的买家。中国人民银行正式报告称，其黄金储备增加了 225 吨。

许多央行对其近期黄金购买狂潮给出的一个公开理由是希望 "分散 "其储备。由于美国不负责任的财政政策，以及美国政府利用其作为储备货币发行者的特权来推进其外交政策目标，这只是央行的一种说法，目的是尽量减少他们对美元（和其他法定货币）的风险敞口。

正如波兰银行行长亚当-格拉皮斯基所说："即使有人切断了全球金融体系的电源，摧毁了基于电子会计记录的传统资产，黄金仍将保持其价值。

世界黄金协会表示，风险管理是一些国家转向黄金的重要原因之一。

去年，各国央行高度重视黄金在危机应对、多样化属性和价值储存方面的价值。进入 2024 年几个月后，世界的不确定性似乎并没有减少，这意味着这些拥有黄金的理由一如既往地重要。

有一点是肯定的：美元（以及所有法定货币）的价值将继续下跌。即使在最好的时期，美联储每年也会按政策将您的购买力降低 2%。

而现在并不是最好的时期。

尽管美联储竭尽全力抑制物价上涨，但通胀依然持续。然而，推动黄金和白银近期反弹的因素之一是对通胀斗争结束的预期。换句话说，市场之所以兴奋，是因为美联储可能很快就会停止对抗通胀，转而制造通胀。

货币风险是您希望持有真实货币--黄金和白银--的主要原因之一。不负责任的政府无法印制货币并故意使其贬值。它是货币风险的终极对冲工具。