欧元兑英镑下跌，因英国失业率大幅下降

• 欧元跌至接近 0.8407，强劲的英国就业数据提振英镑。
• 英国 ILO 失业率在截至 8 月的三个月降至 4.7%。
• 法国财政担忧蔓延至整个欧元区国家。

在英国截至 8 月的三个月劳动力市场数据公布后，欧元（EUR）兑英镑（GBP）下跌 0.2%，接近 0.8407。劳动力市场数据显示，招聘显著改善，失业率下降。

数据显示，雇主新增招聘 102K 名员工，高于截至 7 月季度的 67K。ILO 失业率降至 4.7%，而市场预期将维持在 4.9%不变。这是逾一年以来最低的失业率水平。

不含奖金平均工资这一衡量薪资增长的关键指标同比增长 3.7%，高于预期和前值 3.6%。包含奖金的薪资增长指标同比降至 3.7%，低于预期的 3.8%和前值 3.9%。

随着定于周三公布 9 月份英国消费者物价指数（CPI）数据，金融市场正为英镑更大的波动做好准备。

德意志银行认为英国通胀将进一步走高，并在 2027 年前保持高位

德意志银行经济学家预计，英国通胀将在短期内重新加速，预计 9 月将标志着“全年最高水平”，“整体 CPI 同比升至 3.49%，核心 CPI 升至 2.74%。”他们还预计，“服务业 CPI 也将上升，在更强的基数效应推动下加快至同比 3.71%。”

展望即将公布的数据之后，德意志银行警告称，“价格压力”可能会“进一步加剧”，并指出“能源价格仍在上升”，且“较低的收成已开始体现在食品成本价格数据中。”在此背景下，该行表示，“我们更新后的预测显示，CPI 将再上一个台阶，2027 年 CPI 平均为 3.7%（此前为 3.5%），高于今年的 3.2%”，而“整体 RPI 我们预计将从同比 3.7%升至 5.2%（此前为 4.8%）。”

经济学家承认，“我们的预测总体上高于英国央行的预测，只有两个类别除外：核心商品CPI和食品及非酒精饮料CPI，”并表示他们“将在下文中说明我们的预测相对于英国央行的情况。”总结这一走势，德意志银行得出结论：“我们认为总体CPI仍将继续上行，明年2月将达到同比4.3%的峰值。就全年而言，我们目前预计2026年总体CPI平均同比为3.2%，并将在明年升至同比3.8%（此前：3.5%）。”

与此同时，由于俄乌紧张局势以及法国财政担忧加剧，欧元仍承压。

法国动荡加剧债券传染效应和欧元压力

德意志银行分析师指出，法国最新一轮政治动荡如何波及欧洲市场，并表示“市场对法国债务的担忧也蔓延到了其他国家和资产类别。”他们指出，“意大利10年期国债收益率相对德国国债的利差当日也上升了+4.7个基点，至111个基点，而西班牙的利差上升了+1.2个基点，至62个基点。”股市同样受到冲击，“STOXX银行指数（-2.07%）”跌至四个月低点，法国银行跌幅更大，包括法国兴业银行（Société Générale）（-3.41%）、农业信贷银行（Crédit Agricole）（-2.64%）和法国巴黎银行（BNP Paribas）（-2.48%）。在外汇市场上，德意志银行补充称，“这一切给欧元本身带来了新的压力，欧元兑美元下跌-0.23%，收于1.1213美元。”

荷兰合作银行RaboResearch团队将固定收益市场的反应描述为“对法国（以及比利时和意大利）丑陋抗议和抢掠的丑陋债券反应，此前西班牙和葡萄牙曾出现和平抗议，10年期法国国债收益率上升+13个基点，意大利上升+8个基点，德国上升+3个基点。”他们强调，“即便我们只关注财政指标，法国10年期借贷成本如今也比上周五高出相当于半次加息的水平，”这凸显了融资条件收紧的速度之快。

展望未来，荷兰合作银行将其所谓的“假设性的耳语式现实政治二元选择”概括为政策制定者面临的抉择：“如果需要，欧洲央行出手救助法国，但代价是欧元和德国的愤怒；或者不这样做，但代价是欧盟经济、政治和市场稳定。”该行还提出了一个问题：“但欧洲央行能否救助其他所有人免受法国传染效应影响，而让巴黎自己收拾残局？”在此背景下，荷兰合作银行总结称，“无论现在发生什么，更多波动似乎都远比‘均值回归’更有可能。”