日元：NISA驱动的资金外流拖累该货币 - 三菱东京日联银行

三菱日联金融集团（MUFG）的 Derek Halpenny 分析了 9 月份财政部（MoF）证券数据，指出在日本央行（BoJ）加息后，外国投资者对日本债券的买入力度强劲，表明对日本国债（JGB）的信心有所改善。他强调，通过 NISA（日本个人储蓄账户）流入外国股票的日本投资信托资金创下纪录，这意味着按年计算的资金流出接近 16 万亿日元，他认为，除非政策调整将 JGB 纳入 NISA，否则这将越来越成为日元的利空因素。

创纪录的 NISA 资金流入给日元带来压力

“昨天，财政部公布了 9 月份国际证券交易数据，显示了日本投资者和外国投资者的跨境资金流动，其中有两个值得注意的突出观察。”

“首先，9 月是全球债券市场动荡的一个月，这一点体现在日本投资者抛售外国债券上。然而，有趣的是，外国投资者并未表现出同样的固定收益资产回避情绪，日本债券的买入规模达到 3,0910 亿日元。9 月也是日本央行再次加息的一个月，这一资金流动可能表明，在截至 8 月连续三个月抛售之后，市场对日本国债的信心有所改善。”

“其次，日本投资信托的资金流向颇具说明性，9 月份流入外国股票的资金总额达到 1,3600 亿日元。买入力度有所加快，过去 3 个月外国股票买入总额达到 3,9490 亿日元，创下 3 个月周期的新纪录。这一投资信托资金流反映了家庭通过 NISA 账户购买外国证券的情况，而 2024 年 1 月实施的扩大版 NISA 限额显然继续产生显著影响。”

“将这 3 个月的资金流按年化计算，意味着接近 16 万亿日元（1,000 亿美元）的资金流出，这对日元而言是一个日益增加的利空因素。”

“如果能为持有日本国债提供免税机会，或许会对如今如此明显流向外国股票市场的资金产生影响，而鉴于当前外国股票买入力度之大，这将被视为对日元明显利好。”

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