韩元：强劲出口和政策支持支撑KRW – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Moses Lim 指出，受韩国出口强劲以及支持性政策措施提振韩元，美元/韩元周五及全周均下跌。通胀虽仍处于高位但有所放缓，使韩国央行能够维持鹰派立场，同时很可能在 10 月维持利率不变。政府债券发行减少以及出口商抛售美元，进一步支撑了国内市场和本币。

韩元受益于出口和债券

“9 月 CPI 符合预期，年率从 8 月的 3.1% 放缓至 2.9%。放缓主要受政府救助措施推动，例如石油价格上限以及一项 1,930 亿韩元的补贴计划，该计划旨在中秋假期期间抑制食品价格。核心通胀也有所放缓，从此前的 3.4% 降至 2.8%，因为 8 月有利的基数效应逐渐消退。尽管有所下降，总体通胀仍连续第七个月高于韩国央行（BoK）2%的目标，表明潜在价格压力依然偏高。”

“在贸易方面，9 月出口意外向好，年率增长 83.5%（彭博共识：62.5%），高于 8 月的 68.7%。尽管工作日更少，但出口表现仍优于预期，经日历调整后的出口增速从此前的 72.5% 加快至 104.8%。半导体出口仍是主要增长引擎，飙升 262%，高于此前的 209%。更高的出口价格可能继续提供支撑。”

“在外汇市场，美元/韩元上周五下跌 0.9%，至 1,348，令其全周跌幅达到 0.8%。有报道称，随着企业将海外收益汇回以为国内资本支出提供资金，主要国内出口商加大了美元抛售。此外，周五美元走软也为韩元提供了额外支撑。”

“在货币政策方面，高通胀和强劲的出口增长动能应允许韩国央行维持鹰派立场。不过，鉴于其在 7 月和 8 月连续两次加息 25 个基点，韩国央行很可能在 10 月维持 3.0% 不变，以评估此前加息的累积影响。”

“此外，财政经济部宣布计划在 10 月发行 12 万亿韩元债券，比最初计划少 5 万亿韩元。减少部分将通过电子行业上行周期带来的高于预期的税收收入来弥补。财政部长李炯一还表示，政府愿意缩减债券发行规模或进行紧急回购，以稳定债券市场。”

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